¿Por qué el mercado de valores siempre parece subir?

Si desea generar riqueza, una de las mejores maneras es invertir en el mercado de valores.

La rentabilidad media del S&P 500 durante los últimos 151 años ha sido del 8,4 %1.

Los números se vuelven aún más impresionantes cuando observa períodos móviles de 5, 10 y 20 años.

En cualquier período móvil de 20 años, el mercado de valores siempre tiene un rendimiento positivo.

Fuente: Una medida de un plan

¿Porqué es eso?

¿Por qué el mercado de valores crece tan bien durante períodos de tiempo más largos?

Vamos a averiguar.

¿Es la economía en crecimiento? ¿Hay más inversores cada año? ¿Es la inflación? ¿Las empresas solo son buenas para ganar dinero? Conclusión

¿Es la economía en crecimiento?

El mercado de valores no es la economía, pero es de esperar que la economía tenga un impacto importante en el mercado de valores.

Cuando digo economía, me refiero al producto interno bruto (PIB). El PIB generalmente está aumentando (cuando no lo está, llamémoslo una recesión) y esperamos que aumente con él.

Si miramos el PIB desde 1947 hasta octubre de 2022, vemos este crecimiento con bastante claridad:

Fuente: datos económicos de FRED

Tenga en cuenta las dos caídas significativas recientes para la pandemia de Covid-19 y la Gran Recesión.

Nuestra intuición podría decirnos que el crecimiento del PIB significa que el mercado de valores crecerá, pero eso no es necesariamente cierto. Este Boletín de investigación de MSCI Barra argumenta que la relación es demasiado compleja para trazar esta relación de línea recta (también que el período de tiempo que está analizando tiene un impacto significativo debido a los ciclos comerciales).

Sin embargo, concluyen que el PIB puede actuar como un límite en los rendimientos del mercado de valores a largo plazo.

Entonces, si bien es probable que la economía ayude, no es por eso que las acciones aumentan cada año.

¿Son más inversores cada año?

Nuestra población está creciendo. A medida que crece nuestra población, esperaríamos que más y más personas se unan al grupo de inversores generales, ¿verdad?

Una forma cínica de pensar sobre esto sería decir que el mercado de valores es un esquema Ponzi en el sentido de que tenemos un número creciente de inversores cada año.

Resulta que, mientras crecemos, el porcentaje de estadounidenses que poseen acciones se mantiene más o menos igual.

¿Cuántos estadounidenses en realidad poseen acciones? 58%.

Y en el pasado era en realidad un porcentaje más alto.

Bueno, estas estadísticas solo analizan los datos de la encuesta (por lo que es una muestra y no un recuento real) y no incluyen inversores internacionales o institucionales, que constituyen una parte importante de la base de inversores (tienen un buen gráfico sobre eso). Se excluyen los fondos de pensiones y todos los demás actores no personales del mercado (que también poseen una participación significativa).

De los 40 billones de dólares en propiedad de acciones en 2019, las cuentas sujetas a impuestos representaron solo 9,5 billones de dólares.

Cuando lo sumas todo, el número de inversores parece significar muy poco, ya que constituyen un porcentaje muy pequeño del grupo de inversores.

¿Es la inflación?

La inflación ha sido un tema candente en 2023 porque es muy alta en comparación con la historia reciente. La inflación también significa que los precios suben y las empresas ganan más dinero.

Mirando estrictamente los números en lugar del poder adquisitivo, esto parece ser un gran viento de cola para los precios de las acciones. ¿Aumentarán porque los precios aumentan y los ingresos aumentan incluso si el poder adquisitivo real cae?

La inflación es positiva hasta cierto punto, pero cuando es demasiado alta, es mala. Aumentan el costo de los bienes vendidos por las empresas, empujan a la Reserva Federal a subir las tasas de interés, lo que aumenta el costo de los préstamos, etc. La inflación, cuando se mantiene en niveles óptimos, tiene un efecto positivo.

Demasiado alto y son malas noticias.

La inflación juega un papel, al igual que una marea creciente, pero no es la razón principal.

¿Las empresas solo son buenas para ganar dinero?

Resulta que las empresas públicas son buenas para ganar dinero.

Existe una cierta tendencia a la autoselección entre las empresas que cotizan en bolsa. Generalmente son rentables y buenos en lo que hacen.

Una empresa que pierde dinero y no crece no saldrá a bolsa. Una empresa pública con informes trimestrales y anuales y apariciones en televisión siente una enorme presión para aumentar el valor para los accionistas.

Diga lo que quiera, ya sea que sea bueno para la empresa o para la sociedad en su conjunto, esta estructura de incentivos significa que las empresas tienen incentivos para aumentar los precios de sus acciones.

La forma principal en que pueden hacerlo es aumentando sus ganancias por acción.

He aquí un vistazo al crecimiento de las ganancias por acción del S&P 500 desde 1871:

Fuente: Multipl

Las ganancias por acción (EPS, por sus siglas en inglés) continúan creciendo a medida que las empresas mejoran en la generación de dinero. Las ganancias por acción de una empresa pueden aumentar por una variedad de razones no comerciales, como la recompra de acciones, pero la tendencia a largo plazo es clara: están ganando más por acción.

Esto se vuelve aún más claro si solo observa el S&P 500. Seleccionan solo a las mejores empresas y sus criterios de selección enumerados en la hoja informativa del S&P 500 son bastante estrictos.

A menos que tenga una capitalización de mercado no ajustada de $ 12.7 mil millones o más, ni siquiera lo piense.

Oh, también necesita ganancias positivas en el último trimestre. Y los últimos cuatro cuartos combinados.

Diploma

Al igual que no necesita saber cómo funciona un motor de combustión interna para impulsar su automóvil, no importa por qué el mercado de valores siempre parece subir a largo plazo.

Lo hace.

Y para generar riqueza, simplemente ate algo de su dinero a la parte trasera de este motor y salga a dar un paseo.

¡Pero hazlo largo!

🚀🚀🚀

Rentabilidad del mercado de valores de EE. UU.: una historia desde la década de 1870 hasta 2022

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