La inflación se está disparando en todo el mundo. Hay mucho debate entre inflacionistas y transeúntes sobre el por qué. ¿Hay una ruptura en la cadena de suministro o en la oferta monetaria detrás del aumento "sorprendente" de precios?
Se convierte en una pregunta crucial a la que hay que responder. De hecho, la racha inflacionaria solo se está acelerando, con presiones inflacionarias del 5% en los precios de producción de EE. UU. Y Alemania, que son los que más han aumentado desde 1951: 18%.
Si la causa es el caos en la cadena de suministro, la política monetaria debe permanecer flexible para ayudar a la economía a hacer frente a los precios más altos. Si la QE es la causa, la política monetaria debe endurecerse para evitar que la inflación siga aumentando.
Así que qué es lo
Ninguno. Pero volvamos a eso en un momento. Escuchemos primero los dos lados.
Por un lado, tenemos a los banqueros centrales que afirman que el aumento actual de la inflación en el mundo se debe a problemas temporales de la cadena de suministro. El endurecimiento de la política monetaria ahora sería una reacción exagerada que podría desencadenar una crisis.
Por otro lado, tenemos a los inflacionistas, que ven cualquier aumento en la oferta monetaria como inherentemente inflacionario. Los bancos centrales deberían tomarse las pausas o arriesgarse a que la inflación se salga de control.
En este punto, es importante señalar que la economía no es un arte lineal de la ciencia. No es como la física, donde el mismo resultado da el mismo resultado cada vez.
Los banqueros centrales pensaban que la QE se podía realizar de forma indefinida sin provocar inflación, ya que no había provocado inflación en unos 13 años. Repetir lo mismo debería producir el mismo resultado: aumento de las acciones, no inflación.
Sin embargo, la economía es como la física en el sentido de que ofrece muchas transiciones de fase. No le sucede mucho al agua entre 0 ° C y 99 ° C. Pero un grado más alto o más bajo y de repente suceden muchas cosas. Esta es una transición de fase.
Y lo mismo podría haber sucedido con la inflación. Ese exceso de QE ha provocado un cambio profundo en la relación entre la oferta monetaria y los precios.
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Como advirtieron los inflacionistas, los banqueros centrales finalmente lo exageraron. De ahí la prohibición del uso de QE transmitida por nuestros antepasados. ¿Recuerdas cuando era tabú?
Aunque estoy de acuerdo con este punto de vista, le falta algo mucho más importante.
Así que hoy quiero discutir por qué ambos lados están equivocados. Ni la oferta monetaria ni las interrupciones de la cadena de suministro son responsables de nuestro aumento actual de la inflación en todo el mundo.
En cambio, hay un factor completamente diferente. Uno sobre el que ningún banquero central o gerente de la cadena de suministro tiene control. Se conoce como la velocidad del dinero.
La velocidad del dinero se refiere a qué tan rápido o con qué frecuencia se gasta el dinero.
Cuando el dinero pasa de una sola vez al día a dos veces al día, parece que el doble de dinero se derrama a través de la economía. La oferta monetaria no ha aumentado, pero parece que se ha duplicado.
La velocidad del dinero ha cambiado en este ejemplo. La velocidad o frecuencia con la que se gasta el dinero.
Esta es la razón por la que estoy aumentando la velocidad del dinero en particular. Durante la pandemia, la velocidad se derrumbó. No podíamos gastar ni pedir prestado tanto dinero debido a todo tipo de restricciones. Las tasas de ahorro también han aumentado.
Esto significa que el enorme aumento en la oferta monetaria de la QE ha sido compensado por la velocidad del colapso. O más bien al revés. Los bancos centrales pudieron compensar la pérdida de velocidad creando más dinero.
Pero, ¿qué pasa cuando el mundo vuelve a la normalidad? Entonces la velocidad del dinero también se normalizará ...
Desde el nivel de una pandemia, esto significa un rápido aumento. Incluso si no es demasiado alto, el punto está en la dirección del cambio.
En las últimas décadas, la velocidad del dinero ha disminuido, lo que contrarresta la inflación. Esto permitió crear una cantidad impresionante de dinero sin picos de inflación.
Pero en los próximos meses, cuando el ritmo se acelere, de repente estará circulando toda la oferta monetaria.
Y nadie puede controlar este cambio. Es decir, sin controles de capital ni restricciones crediticias. La velocidad no está sujeta a la política gubernamental como la oferta monetaria.
Esto es lo que realmente necesita saber sobre la velocidad del dinero ... como puede imaginar, cuando comienza la inflación, cuando comienza la inflación, la gente trata de gastar su dinero más rápido. Intentan deshacerse de él rápidamente para evitar perder su valor al sostenerlo.
Esto significa que cuando comienza la inflación, la velocidad del dinero se acelera. Lo que a su vez hace que la misma cantidad de dinero parezca más dinero. Y eso solo acelera aún más la inflación.
Una vez que se enciende el fusible y el inflado y la velocidad son mutuamente beneficiosos, la etapa está lista para un inflado rápido.
Por supuesto, los bancos centrales podrían revertir el QE y desviar dinero de la economía para compensar el ritmo creciente. Pero dudo que puedan hacer esto sin provocar una caída de los precios de los activos.
La cuestión es que el aumento actual de la inflación puede deberse a un factor, y puede detenerse inesperadamente, que los medios de comunicación o los inversores no están notando y que está fuera del control de los gobiernos o los bancos centrales.
La velocidad del dinero será la hipoteca de alto riesgo de nuestra próxima crisis inflacionaria.
Hasta la proxima vez,
Nickolai Hubble, Editor, The Daily Reckoning Australia
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"La inflación no es transitoria o QE" apareció por primera vez en Daily Reckoning Australia.
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