El mundo distorsionado de los precios

Las finanzas son un espejo de la sociedad, un medio por el cual se pueden medir todas las actividades humanas que componen una economía compleja. Los precios de los bienes y servicios, desde comidas en restaurantes hasta ropa nueva, brindan una idea de la oferta y la demanda de esos artículos.

Si un juguete en particular se convierte en un regalo indispensable para los niños por Navidad, los estantes pueden quedar expuestos y el artículo puede no estar disponible a toda costa. Cuando un artículo de moda en particular falla, los minoristas pueden reducir los precios para eliminar los productos del inventario, y el estilo nunca se volverá a ver. El precio de la gasolina es más que un simple reflejo de la oferta y la demanda. Es como un termómetro que nos dice si un paciente, en este caso la economía global, está sano, tiene fiebre o se muere de frío.

Y hay más para financiar que los precios de los bienes y servicios.

Los mercados de capital incluyen activos para acciones, bonos y divisas. Estos precios reflejan más que oferta y demanda. Incluyen previsiones de ganancias potenciales, condiciones del mercado, disrupciones tecnológicas y competencia.

Por supuesto, los precios del mercado de capitales no se limitan a las existencias, las materias primas y las divisas. Están curvados y diseñados para cubrir derivados de instrumentos clave que incluyen opciones, futuros, contratos a plazo, swaps y derivados de derivados, como opciones sobre swaps, denominados swaptions y opciones sobre futuros.

Luego está el precio final: tipos de interés. Las tasas de interés se utilizan para calcular la cantidad de dinero que se pagará por el préstamo. En este sentido, los precios son el precio del dinero. Dado que el dinero es el medio por el cual se valora todo lo demás, las tasas de interés son la derivada del precio de todo; el precio de los premios.

Un espejo distorsionado

Nada de esto significa que los precios sean racionales o que los mercados sean eficientes. Usted no. Los precios pueden subir o entrar en pánico, ambos irracionales pero imposibles de detener hasta que la fiebre finalmente cesa y prevalecen las cabezas más frías. Es en este punto que los compradores tardíos de la burbuja están sufriendo grandes pérdidas y los primeros compradores están encontrando grandes gangas en medio del pánico. Vuelve algo parecido a la racionalidad, nos vemos la próxima vez.

La eficiencia del mercado es un mito aún mayor que la racionalidad del mercado. La idea de que los mercados toman rápidamente toda la información disponible y luego los precios se mueven sin problemas de un nivel a otro, más rápido de lo que los inversores pueden reaccionar, es una tontería.

De hecho, los mercados son muy ineficientes. Los mercados de valores no vieron el colapso de las puntocom en 2000, ni el colapso de las hipotecas en 2008, ni el pánico pandémico en 2020. Algunos analistas sí, pero eso prueba el punto: puedes vencer al mercado si superas eso. el análisis de pronóstico correcto y la capacidad de escapar del pensamiento de consenso.

Aún así, los precios son fuentes valiosas de información. El hecho de que los precios no se muevan de manera eficiente no significa que los precios no sean un canal rico en información. Usted está. Según el filósofo canadiense Marshall McLuhan, los precios no son solo puntos de datos, sino que existen en un entorno más amplio.

Los precios son el resultado, no la causa

Como observadores del mercado, los precios nos rodean como el agua rodea a un pez. Un pez apenas es consciente de su entorno acuoso hasta que se saca del agua y luego muere. Un inversor puede apenas estar consciente de un entorno de precios en particular (tipos de interés, rendimiento de las acciones, fortaleza del dólar) hasta que el entorno cambia radicalmente debido a una burbuja, un colapso o un pánico. Entonces el inversor sufre enormes pérdidas; Tu carpeta comienza a morir como un pez fuera del agua. Afortunadamente, la Fed vendrá para reponer la pecera y asegurarse de que las carteras de inversores recuperen la salud.

El consejo de McLuhan fue comprender el medio ambiente. Esto comienza con darse cuenta de que existe un entorno. Existe una realidad inmersiva que rodea y condiciona cada movimiento que realizas en los mercados. A partir de ahí, puede comenzar a estudiar el entorno en sí y no sus contenidos individuales. De esta manera, puede ver lo que se avecina, reaccionar de manera oportuna y beneficiarse de sus habilidades predictivas. Empieza a beneficiarse del medio ambiente en lugar de ser empujado por él.

En este sentido, los precios no son el medio ambiente, son un asunto medible o lo que McLuhan llama contenido. El entorno se compone principalmente de fuerzas que no podemos ver, al menos no fácilmente. Tener en cuenta los datos de precios es el comienzo del análisis, no el final. Las tasas de interés son los precios más importantes del medio ambiente. Los tipos de interés están vinculados directa o indirectamente a todos los demás precios, incluidos los precios de las acciones, los precios de los bonos, los precios de las materias primas y los tipos de cambio.

En una serie de artículos en la República Dominicana, examinaré el contenido del entorno (tasas de interés, desempleo, objetivos del banco central, etc.) y luego observaré el entorno inclusivo en sí (demografía, inflación y deflación) que determina el contenido. Este es el tipo de inmersión profunda que lo abarca todo que no encontrará en la investigación estándar de Wall Street o en la televisión empresarial que habla con la cabeza.

Manténganse al tanto.

Todo lo mejor,

Jim Rickards, Estratega, The Daily Reckoning Australia

El mundo distorsionado de los precios fue publicado por primera vez por Daily Reckoning Australia.