La semana pasada revelé la forma secreta de Alemania para beneficiarse de la inflación. Y cómo un hombre lo usó para convertirse en la persona más rica de Alemania. Hoy les voy a mostrar el plan alemán no del todo secreto para evitar que la inflación ocurra en primer lugar. Desafortunadamente, se trata de desencadenar otra crisis de deuda soberana europea. Pero al menos no será inflación, verdad ...
Hace unas semanas entrevisté a Philipp Bagus, autor del excelente libro Die Tragödie des Euro, y a otros alemanes. En su libro, explica las deficiencias inherentes del sistema del euro utilizando una teoría económica establecida conocida como la "tragedia de la comunidad".
Es realmente muy simple. Si comparte algo, no le importa. Un ejemplo de esto es la moneda común del euro.
Por eso algunos gobiernos europeos tienen déficits y deudas absurdos. Debido a que comparten el euro con otros países que son más responsables, pueden abusar del sistema. Y estos países responsables se enfrentan a una elección cuando estalla una crisis. Puede salvar a los donantes irresponsables o renunciar al euro por completo.
Los mercados financieros y los políticos italianos están apostando a que los alemanes simplemente salvarán a todos al final. Por tanto, no hay razón para temer una gran crisis en la eurozona y no hay razón para preocuparse por la deuda y los déficits. Sin embargo, esto puede hacer que el problema crezca con el tiempo.
Los alemanes asumen que las reglas que se supone que prevengan todo esto ... algún día ... de alguna manera ... serán aplicadas por alguien.
El libro y la entrevista de Philip son fundamentales para comprender cuán defectuoso es el euro.
Pero Philipp también mencionó algo extraordinario en su entrevista que no vi venir.
El caso contra el euro
Poco antes de la entrevista, Philipp había firmado una audiencia en un tribunal alemán en la que se cuestionaba el presupuesto de la UE para la recuperación económica. Las demandantes afirman que se ha producido una violación de los tratados de la UE. Y, por tanto, debería cancelarse.
Sabía que si el caso tenía éxito, sería una noticia extraordinaria. Esto socavaría la propia UE, la recuperación económica de la UE y, en última instancia, establecería una línea roja que la UE no puede cruzar en su camino hacia los Estados Unidos de Europa. Un obstáculo constitucional alemán: son difíciles de superar.
Debido a las apuestas extraordinariamente altas que no se mencionan en ningún otro lugar, le pedí a Philip que explicara el caso judicial a mis lectores del Reino Unido. Puedes leer este artículo aquí. Después de leer este artículo, comprenderá por qué la explicación de Philip puede ser crucial para predecir lo que sucederá a continuación. Se trata de un pánico más grande que el de los Lehman Brothers.
Philipp me envió un correo electrónico hace unas semanas. La línea de asunto era simplemente "Éxito" y estaba vinculada a una historia de un periódico alemán. Esa historia decía que el tribunal constitucional alemán impidió que el presidente alemán firmara la ley que habría creado una unión de deuda en Europa. Un sindicato en el que los alemanes serían indirectamente responsables de las deudas de los demás. El juicio al que Philip había accedido sería escuchado y la ratificación de la ley se retrasaría en espera de una decisión del tribunal.
Aquí está la versión en inglés de Reuters:
El Tribunal Constitucional alemán dijo el viernes que es posible que el presidente no pueda firmar una legislación que ratifique el fondo de recuperación de la Unión Europea mientras está revisando una queja de urgencia contra el plan de inversión financiado con deuda.
"La declaración de la Corte Suprema de Alemania después de que ambas cámaras ratificaron la ley esta semana".
El propio tribunal escribió lo siguiente:
“Somos conscientes de que el Fondo de Restauración es un proyecto político que ya está decidido. Sin embargo, en vista de los importantes riesgos, el gobierno federal debería garantizar que los préstamos a nivel de la UE y eludir las normas presupuestarias no sean una solución permanente. "
No está claro cuándo el tribunal decidirá realmente sobre el caso. Pero durante las últimas semanas, poco a poco ha quedado claro para todo tipo de personas que los efectos de todo esto podrían ser inmensos. Podría acabar con la presunción de que los alemanes estarán dispuestos a salvar a otras naciones. Y sin su apoyo, estaríamos de vuelta en la peor crisis de deuda soberana europea de 2012.
¿El fin de los rescates en la eurozona o simplemente un retraso peligroso?
Los medios informaron sobre la noticia hace dos semanas.
El Financial Times:
“El desafío legal alemán al fondo de reestructuración de la UE podría llevar meses. Los analistas temen que los retrasos puedan inquietar a los inversores y socavar la confianza en los países más débiles. "
Bloomberg:
"EU Recovery Logjam criticado públicamente por [French Finance Minister] Le Maire en la reunión del G-20
Bloomberg también mencionó el contexto de todo esto:
"Los planes de gasto del fondo de recuperación también se enfrentan a una burocracia enredada de la UE cuyo lanzamiento fallido de la vacuna ya ha dado lugar a mayores restricciones de virus".
Y me lo dice mi periodista favorito Ambrose Evans-Pritchard en el Telegraph:
"Una espada legal de Damocles se cierne sobre el enorme mercado de bonos de Europa
"Con el fondo de recuperación de 750.000 millones de euros, los líderes europeos han creado inadvertidamente un dispositivo que les permitirá hacer explotar su propio proyecto".
“El tribunal constitucional alemán volvió a atacar. El fondo que se suponía salvaría a Europa está suspendido.
“Si el proyecto europeo se disuelve alguna vez, probablemente se deba a una decisión del venerable Tribunal Constitucional.
“Cada vez que sus intervenciones se convierten en una amenaza mayor. Hasta ahora, solo puede ampliar los tratados de la UE y la Ley Básica alemana.
“La etiqueta normal es que los jueces hagan preguntas amables al presidente alemán cuando sea necesario. Esta vez emitieron una orden. Tus problemas están resueltos. "
Hasta ahora les he dado una explicación de lo que está sucediendo y por qué todo esto es importante. Al leer lo anterior y lo que he vinculado a él, puede comprender el próximo caso judicial, las deficiencias del euro y los problemas que están en juego.
Pero, ¿qué pasa después?
Lo probamos un poco en mayo de 2020 cuando el tribunal constitucional alemán disparó un tiro por encima del arco del Banco Central Europeo. "El tribunal de choque de Alemania contra el BCE cuestiona la estabilidad de la zona euro", informó CNBC en ese momento.
El sur de Europa depende de dos cosas para evitar una crisis de deuda. El primero es la voluntad del BCE de imprimir dinero para financiar sus déficits. No puede incumplir siempre que su banco central esté listo para financiarlo con dinero recién impreso.
En segundo lugar, confían en la voluntad de Alemania de unirse a su propia cautela financiera, de la que depende el sur de Europa a través de un paquete de rescate implícito.
El caso es que la ley prohíbe ambos. Los tratados no permiten la financiación del déficit y las operaciones de rescate; los alemanes insistieron explícitamente en esto cuando se unieron a la zona euro en su forma actual. Y en algún momento la ley se pondrá al día con los financiadores.
¿Cuándo?
Cuando los alemanes hayan tenido suficiente. Y ahí es normalmente cuando se produce la inflación: los bugaboos económicos alemanes más antiguos.
Inflación y luego deflación
Todo esto crea una situación extremadamente confusa para los inversores. Si la inflación se avecina, podría conducir a una quiebra todopoderosa en la zona del euro, el mayor incumplimiento de la historia, incluso si Italia es el que incurre en incumplimiento. Y eso sería increíblemente deflacionario.
He visto a muchos analistas prediciendo deflación, seguida de inflación, o simplemente inflación, o simplemente deflación. Pero acabo de crear un escenario para la inflación, seguido de un gran pánico financiero y deflación. Y eso sorprendería a cualquiera que esté posicionando su cartera para la inflación futura.
Así que no olvidemos lo defectuoso que es el euro y lo cerca que estamos de otra crisis de deuda soberana europea. No será un cisne negro cuando suceda.
Hasta la proxima vez,
Nickolai Hubble, Editor, Fin de semana de The Daily Reckoning Australia
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El artículo Cómo el miedo alemán a la inflación podría conducir al mayor impacto deflacionario de la historia apareció por primera vez en Daily Reckoning Australia.
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