El mayor estándar de la historia está de vuelta en las cartas. ¿Cuál es el colapso financiero que seguiría?
¿Que ha cambiado? El gobierno de Italia está en crisis. Un socio de coalición más pequeño abandonó el grupo y perdió una escasa mayoría frente al gobierno actual. Y desde las últimas elecciones, los euroescépticos han ganado mucho terreno en las encuestas. Mientras que el Brexit hizo viable la toma de posesión de la UE.
¿Será 2021 el año en que Italexit se generalice? ¿Y qué significa Italeave para ti?
Para los italianos, no se trata de la UE. Todo gira en torno al euro. Destruyó su economía.
El problema es que Italia no puede abandonar el euro sin incurrir en impagos de deudas tan elevadas que provocaría una crisis económica y financiera mundial. De hecho, sería el mayor fracaso de la historia, solo los naufragios del pasado nos guiarían.
Todas estas son grandes afirmaciones y predicciones. Pero pasé gran parte de 2017 escribiendo un libro sobre ella y prediciendo una crisis a principios y finales de 2018. Ambos se desarrollaron como se esperaba ... primero.
El eje de mi argumento se atascó cuando un grupo sorpresa de archienemigos políticos formó un gobierno de coalición para evitar una elección. Una elección que el gobierno probablemente habría entregado a los partidos que criticaron duramente a la UE y al euro. Bajo un primer ministro que llamó al euro un "crimen contra la humanidad".
Bueno, esta coalición finalmente se ha desmoronado. Y aunque el presidente italiano todavía puede tener éxito en salvar al eurófilo de Italia con una nueva coalición de Frankenstein de su europhoben, el riesgo de un colapso grave en Italia existe nuevamente.
Dicho esto, es hora de advertirte sobre esto y explicarte por qué estoy tan preocupado ...
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El euro es catastrófico
Bajo el euro, la política monetaria y el tipo de cambio incorrectos se aplican en todos los países de la zona del euro. Esto se debe a que, a pesar de las enormes diferencias en sus economías, todos necesitan tener una única tasa de interés establecida.
Imagínese si el Banco de la Reserva de Australia establece su tasa de interés según las condiciones del Reino Unido en lugar de Australia. Imagínese si el dólar australiano se negociara en los mercados internacionales en función del valor de la libra.
Todos entendemos la interrupción y la mala asignación que esto causaría, por lo que tenemos nuestra propia moneda. Nuestro banco central y nuestro tipo de cambio tratan de mantener nuestra economía en un nivel estable.
Pero dentro de la eurozona, una economía alemana en auge y una economía italiana moribunda comparten las mismas tasas de interés y tipos de cambio. O, si lo prefiere, antes de 2007, Alemania retuvo la misma tasa mientras la financiación estaba en auge en Irlanda, Grecia, España y Portugal. Solo Italia parece haber tenido un rendimiento inferior todo el tiempo ...
Las consecuencias fueron exactamente las que esperabas. Burbujas inmobiliarias marcadas por desplomes, burbujas de deuda soberana y falta de corrección de las balanzas comerciales.
Sin embargo, hay un problema más importante. Uno que hace que la Eurozona sea única. Y por qué comienza allí una verdadera crisis.
No puedes imprimir dinero como el resto de nosotros
Hoy en día, los gobiernos no temen la quiebra porque la impresión de dinero se ha vuelto muy aceptable. Si bien Australia puede imprimir suficiente dinero para salvarse de una crisis económica o financiera causada por incumplimientos de deuda soberana porque tiene el control de su propio dinero, los italianos no pueden.
Dependen del Banco Central Europeo (BCE) para romper sus propias reglas y sentir lástima por ellos. Los alemanes solo estarán de acuerdo con esto durante un tiempo porque tienen miedo de imprimir dinero y recompensar a los descuidados fiscales con rescates.
En última instancia, el rescate de Italia por parte del BCE chocará con límites legales o políticos. Especialmente cuando un gobierno euroescéptico se niega a aceptar las reformas que la UE necesita a cambio del apoyo financiero del BCE.
Otro problema es el de los créditos Target2. Normalmente, las naciones con superávit comercial reciben a cambio algo de valor real. Oro según patrón oro o activos en el exterior según nuestro sistema actual. Pero dentro de la eurozona, las naciones con superávit reciben créditos Target2 en su lugar. Es una especie de deuda que naciones como Italia tienen con naciones como Alemania dentro de la zona euro.
Pero si Italia abandona el euro, tendría que pagar esta deuda. Bueno, teóricamente de todos modos. Sin embargo, los saldos de Target2 no se cuentan como deuda pública en los balances. Esto significa que la deuda externa real de Italia es mucho más alta de lo que parece.
Fuente: Eurocrisismonitor.com
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Por supuesto, los partidarios de abandonar el euro también están a favor del default de la deuda que contrajeron por los efectos negativos del euro. Y por eso es tan importante. El fracaso conlleva el riesgo de un caos financiero mundial.
La coalición se derrumba
La situación política en Italia ahora es la siguiente: la mayoría del gobierno está perdido. El primer ministro puede dimitir o pedir al presidente un nuevo mandato con una nueva coalición. Esta coalición probablemente tendría que ser confirmada por un voto de confianza.
Un gobierno de unidad frente a la pandemia es otra opción. Pero si todo esto falla, habrá elecciones. ¡Durante una pandemia!
Lo notable es que el ex primer ministro, que retiró a su pequeño partido de la coalición, lo hizo sobre cómo se gastarán los fondos de rescate de la UE bajo las propuestas italianas. Argumentó que se estaban desperdiciando en lugar de invertirse. Y, sin embargo, corre mucho más riesgo.
El último impulso de los euroescépticos
La UE falló su respuesta al COVID-19 de manera más espectacular de lo habitual. El presidente de la Comisión Europea von der Leyen incluso se disculpó con Italia por esto. Sin embargo, hay un aspecto específico en el que debes concentrarte. El último drama sobre vacunas.
Las naciones europeas habían confiado en el sistema de la UE para la aprobación y distribución de vacunas. Pero Gran Bretaña adoptó un enfoque independiente.
The Guardian escribió sobre la divergencia en el momento de la decisión:
"Brexit significa que la vacuna contra el coronavirus está llegando al Reino Unido más lentamente"
“Y va a costar más aquí porque el Reino Unido dejará la Agencia Europea de Medicamentos el 30 de diciembre
"Tres expertos explican por qué el Brexit deja al Reino Unido menos capaz de responder a las pandemias".
Desafortunadamente, los expertos se equivocaron.
El periódico The Sun:
"El Reino Unido se ha convertido en la principal empresa europea de vacunación contra el coronavirus".
"Las últimas cifras muestran que el Reino Unido ha temblado diez veces más que muchos de sus vecinos europeos".
Fuente: The Sun
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Este es solo el último ejemplo de un fracaso de la UE a los ojos de los italianos. El columnista británico Ambrose Evans-Pritchard, que a menudo ha advertido sobre la crisis financiera en Italia, escribió: "El fiasco de la vacunación en Europa amenaza con convertirse en el mayor fracaso de la UE".
Todo esto significa que el euroescepticismo tiene una alta prioridad en Italia. Y es probable que los italianos expresen eso en las próximas elecciones.
Entonces, ¿los italianos volverán a escapar de un gobierno euroescéptico? No lo sé.
Pero sé que la crisis italiana está de nuevo en la agenda. Y lo mantendré actualizado sobre los desarrollos con una mirada al mercado de bonos italiano en cualquier momento.
De esta manera, COVID-19 puede mutar en una crisis financiera global.
Hasta la proxima vez,
Nickolai Hubble, Editor, Fin de semana de The Daily Reckoning Australia
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La mutación posterior a COVID-19 que se descubrirá en el mercado de bonos italiano apareció por primera vez en Daily Reckoning Australia.
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