¡Y vayamos por otro año de ajuste de cuentas! Los fuegos artificiales ya se lanzarán en 2021. Habrá mucho más.
¿Cuáles son los grandes temas del año?
En este momento, el argumento es si se acerca la inflación ... o si la charla actual es solo otra señal falsa. Ha habido bastantes de estos en los últimos 10 años.
Tenemos un asiento de primera fila aquí en Australia. Esto se debe a que lo que es inflacionario para el resto del mundo puede parecernos tiempos de auge.
Como el? Precios de las materias primas, ¡por supuesto! Ahora tome el precio del gas natural. Dispara en el mercado mundial. Una de las razones es que Europa y China están atrapadas en un invierno muy frío.
Incluso mi lugar de reunión habitual en España está enterrado en pies de nieve. La familia transmite videos de personas conduciendo por las calles de la aldea construyendo muñecos de nieve.
Estos precios más altos de calefacción se convirtieron en un costo para los consumidores. Pero los precios más altos del gas están impulsando las ventas y las ganancias de los productores de gas de todo el mundo ... incluido el nuestro aquí en Australia.
Tampoco es como si el gas fuera un producto aislado que se mueve. Sabes que el mineral de hierro está rugiendo.
El zinc y el níquel son muy traviesos en este momento. El uranio y las tierras raras siempre atacan a los especuladores.
El mercado espera un repunte importante para el litio. Incluso el petróleo subió un 40% en el último trimestre.
La prueba en los mercados de productos básicos
¿Qué es inflación sino precios más altos? La evidencia en los mercados de materias primas está ante nosotros.
Todo esto genera mayores costos para los usuarios. Estos se transmiten a lo largo de la cadena de producción si se mantienen altos.
Todo esto puede sonar bastante oscuro ... pero hay muchas consecuencias.
El año pasado me pronuncié a favor de evitar las acciones bancarias. Me perdí el mitin.
En retrospectiva, una de las razones de su fortaleza es el precio de mercado en un entorno de tasas de interés más favorable.
La inflación persistente eleva el extremo "largo" de la curva de rendimiento. Eso le da a los bancos mejores márgenes cuando todos los demás son iguales.
Sin embargo, el aumento de las tasas de interés también afecta el valor de los bonos con pagos fijos. Y los precios de los bonos fueron extremadamente altos en 2020. Estos podrían caer si la inflación aumenta inesperadamente.
Las expectativas de inflación ya están aumentando. ¿Qué tamaño debe tener el ascensor para provocar una distorsión del mercado?
No puedo decirte ahora mismo. Pero es un tema que seguiremos en estas páginas a medida que avancemos en el año.
En la práctica, la acción en bolsa se encuentra actualmente en acciones de materias primas. Elija su favorito y manténgase activo.
Por ejemplo, ha habido algunos mítines en la sala de litio. Es posible que deban consolidarse un poco a partir de aquí.
Es tentador mordisquear algunos de los nombres de los aceites. Esta es una industria odiada. Esto significa que las acciones generalmente no tienen una gran prima de crecimiento.
Pero el flujo de caja está ahí a medida que aumentan los precios del petróleo y el gas. Un colega mío, Steve Sjuggerud, tiene un mantra para todas sus inversiones. Busca lo que es "barato, odiado y en auge".
Esto se parece mucho a las existencias de petróleo (y carbón) en este momento. Lo único que tienes que admitir aquí es que estas industrias nunca volverán a tener un gran "múltiplo". El mercado pagará un precio determinado por los dividendos y no mucho más.
Si está buscando un crecimiento salvaje del capital, solo puede hacerlo a través de acciones que son formas poderosas de ingresar a nuevos mercados. Tesla es prueba de ello.
Eso nos devuelve al nombre de la tecnología. Vi alguna evidencia la semana pasada de que los dos mejores sectores en un período inflacionario son la tecnología y la energía.
El mundo nunca se queda quieto. En los días de ayer, protegió las acciones de energía en un entorno inflacionario porque los precios del petróleo y el gas subieron y compensaron el cambio.
Sin embargo, la energía solar es una fuerza deflacionaria. Por lo tanto, al invertir en esta dirección, debe tener claro qué niveles de energía tiene.
Lo interesante es que cualquier presión al alza sobre los precios del petróleo y el gas que sea nominalmente excelente para los productores a corto plazo acelerará el declive de ambas industrias, ya que la energía solar se vuelve aún más atractiva desde un punto de vista económico únicamente.
Las empresas de petróleo y gas se encuentran en su mayoría en una situación difícil. Este es un término de ajedrez que significa que cada movimiento que haces te pone en una peor posición. ¿Cambiaría una empresa petrolera? Si. ¿Mantendré uno durante cinco años? No.
Los mejores deseos,
Callum Newman, Editor, The Daily Reckoning Australia
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El artículo Snowmen and the Inflation Genius - Evidence in the Commodity Markets apareció por primera vez en Daily Reckoning Australia.
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