Querido lector,
Los gobiernos hacen un buen trabajo manteniendo la economía unida. Al menos a través de las medidas a las que prestan atención los políticos.
Por ejemplo, precios de la vivienda, desempleo, PIB, precios de la vivienda y precios de la vivienda.
De hecho, los precios de las propiedades están funcionando bastante bien. "Incluso en medio de una recesión, el mercado inmobiliario australiano continúa en su camino feliz", escribe The Guardian.
Las quiebras también están cayendo. El presentador de televisión y personalidad financiera Kochie destacó los datos:
Los datos de la Agencia Australiana de Seguridad Financiera (AFSA) muestran que el total de quiebras personales alcanzaron mínimos de 24 años y medio en junio de 4.239 ... una caída interanual del 35,1 por ciento y la mayor caída anual desde que comenzaron los registros en el trimestre de septiembre de 1987. '
Las ejecuciones hipotecarias y los desalojos también están disminuyendo gracias a las prohibiciones gubernamentales. Y el PIB se disparará una vez que terminen los bloqueos, aunque solo sea por la baja base.
Si tan solo tuviéramos pandemias con más frecuencia.
Sin embargo, todo esto plantea una simple pregunta: ¿por qué no hicieron todo en 2008? ¿Por qué los gobiernos en ese entonces no garantizaban empleos, suspendían ejecuciones hipotecarias y desalojos, pagaban a la gente su salario para quedarse en casa y recortaban impuestos?
Quiero decir, si la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008 fue causada por banqueros sórdidos en la larga lista de caminos, ¿por qué no congelar también las ejecuciones hipotecarias?
En 2008, debemos haber asumido que este tipo de directrices incurrirían en costos. Una especie de ajuste de cuentas que impedía que la política actual fuera una buena idea.
Entonces, ¿qué pasó con ese ajuste de cuentas esta vez? ¿Ya no se aplican las viejas consecuencias? ¿Ha cambiado el mundo de alguna manera?
Parte del argumento es que los gobiernos están creando el caos de COVID-19 en las empresas con sus bloqueos. Por tanto, es justo que el gobierno también salve la economía.
Es una compensación por sus políticas draconianas. Es mejor que esperes estar en una de las industrias políticamente importantes que se están salvando ...
Pero eso no cambia la ecuación. No se puede congelar una economía y no esperar consecuencias. No puede salvar a todo el mundo y no espere ningún coste.
Así que recordemos cuál es el precio de nuestra salvación económica. Porque afectará ... bueno, al menos décadas.
Lo obvio es la deuda. La deuda del gobierno, la deuda corporativa, la deuda de los hogares y cualquier otro tipo de deuda está en auge. Las hipotecas impagas se están acumulando, las empresas piden préstamos solo para mantener el negocio en marcha, y algunos gobiernos están rebosantes de niveles de deuda a PIB que no se vieron en tiempos de paz o de guerra.
Recuerda qué son las deudas. Las personas piden prestados créditos futuros para hacer frente a una crisis del presente.
Esto es problemático para el crecimiento futuro, ya que no hay deuda productiva invertida en nada que genere un rendimiento. Estamos hablando de problemas de deuda en papel.
Eso puede ser una buena idea. Cuando la economía colapsa, pagar la deuda existente puede volverse aún más difícil, y mucho menos cualquier otra consecuencia. Sin embargo, no asuma que esto no supondrá un desafío para el crecimiento en el futuro. Las deudas que no se invierten en negocios productivos simplemente se roban del PIB futuro.
A veces, el estándar es una mejor idea que hipotecar su futuro.
Y gran parte de esa deuda adicional seguirá en default de todos modos. Las agencias gubernamentales están descubriendo que las empresas y personas a las que prestaron dinero son sorprendentemente difíciles de alcanzar ...
Los bancos están descubriendo a aquellos a quienes se han complacido para no alterar su capacidad para pagar sus deudas. Los gobiernos reconocen abiertamente que dependen de la prensa para mantenerse financieramente estables.
En algún momento, la facturación se realizará en forma de configuración estándar. Lo único que pueden hacer los políticos es empeorar el problema retrasando la liquidación y acumulando así la acumulación de incumplimientos. Mejor si es problema de otro político.
Un problema menos conocido que se acumula en los rescates de COVID es la disminución de la productividad. Esa es la otra mitad del crecimiento del PIB: no se puede confiar en la inmigración como solía hacerlo ...
Cuando las personas y las empresas dependen de los programas gubernamentales para sobrevivir, no cambian como lo hacen en una crisis. Esto socava el crecimiento futuro en formas que muy pocos economistas entienden.
Cuando se piensa en una recesión como un momento en que los recursos se reasignan para un mejor uso, en lugar de una falta de actividad económica, el problema se vuelve obvio. Algunas empresas que se adaptaban bien al mundo anterior a COVID ya no son viables. Algunas empresas nuevas idealmente adaptadas al mundo posterior a COVID deberían estar en auge en este momento.
Sin embargo, el gobierno está impidiendo esta transición por temor a los datos económicos que está publicando mientras tanto. La gente estaría desempleada durante la transición. Y eso no es políticamente factible, incluso si es económicamente aconsejable.
La falta de adaptación tiene consecuencias. Incluso la Comisión de Productividad ha descubierto esto y advierte que los programas gubernamentales están causando un estancamiento a largo plazo en la economía. Justo cuando estaban a punto de ocurrir cambios rápidos, los cambios que conducirán al crecimiento económico futuro, el gobierno congeló la economía y evitó esos cambios.
El éxodo de las ciudades debería crear una gran cantidad de puestos de trabajo fuera de las ciudades, no solo destruir puestos de trabajo dentro de las ciudades. Pero estamos atrapados con ciudades que están bloqueadas y no hay un verdadero auge fuera de las ciudades, excepto en los precios de la vivienda.
Un tercer efecto del rescate de COVID-19 es uno del que nadie quiere preocuparse todavía. Piense en lo que sucederá en la próxima recesión dentro de unos años. ¿Qué harán los gobiernos después de sentar el precedente para que todos se salven? ¿De verdad cree que los políticos serán menos capaces de intervenir la próxima vez?
Los votantes ahora saben que el poder del gobierno para salvarlos es extraordinario. Probablemente se sienta ilimitado para la mayoría de las personas. Y pedirán lo mismo la próxima vez. Esto significa que nuestros otros problemas de rescate de COVID-19 solo empeorarán con el tiempo.
Si podemos seguir adelante con nuestras políticas económicas actuales, muchos otros programas gubernamentales de repente parecerán políticamente viables. Abrimos las compuertas para gastos enormes.
Los gobiernos solo administran imprimiendo dinero. QE ahora está financiando abiertamente los déficits. Los banqueros centrales ya no lo niegan. Simplemente argumentan que se necesita práctica en virtud de sus otros mandatos. Por ejemplo, si no salvaran a los gobiernos, la inflación bajaría. Y la inflación es lo suyo.
Pero eso no cambia el tabú que se rompió. Los déficits de financiación de las presiones monetarias conducen a la inflación con el tiempo. En el pasado, hemos tenido una relajación cuantitativa o un déficit público, pero no ambos al mismo tiempo. Esta vez lo haremos. Así que esta vez, la inflación finalmente podría recuperar su fea cabeza.
En este caso, se revertirá una tendencia de inversión de alrededor de 40 años. Las tasas de interés comenzarán a subir. Y nadie recuerda cómo lidiar con eso.
Es hora de hacer tu investigación ...
Hasta la proxima vez,
Nickolai Hubble, Editor, Fin de semana de The Daily Reckoning Australia
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Congelar la economía mientras el mundo cambia apareció por primera vez en Daily Reckoning Australia.
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