La carrera por cero

Un proyecto importante que emprendí durante la cuarentena del virus corona es medir e informar sobre los efectos de los enlaces verdes. Un aspecto clave de la inversión en bonos verdes es que ofrecen beneficios ambientales positivos y medibles. Los inversores quieren cuantificar cómo sus inversiones en bonos verdes contribuyen a sus objetivos medioambientales. Los administradores de activos, los fondos de pensiones y las aseguradoras también desean informar los beneficios ambientales de sus inversiones en bonos verdes a sus inversores finales, participantes del plan y clientes. El informe de impacto trata exactamente eso. ¿La pregunta del millón que quiero responder? ¿Qué impacto, resultados ambientales y sociales positivos tiene una inversión de $ 1 millón en una cartera que rastrea el índice Bloomberg Barclays MSCI Global Green Bond?

Cuando me dispuse a trabajar con más de 200 emisores mientras se tomaban medidas de bloqueo inducidas por COVID en todo el mundo, se hizo evidente un paralelismo. El seguimiento de los efectos de los enlaces verdes tiene muchas similitudes con la contención del coronavirus: ambas son razas cero. En el primer caso, es la carrera por una economía libre de CO2. Utilizo el marco para las mejores prácticas para frenar el virus corona como guía y presento mis hallazgos más importantes sobre el ejercicio de informar sobre los efectos de los enlaces verdes.

1. Contención y bloqueo

Así como los países y las ciudades han tomado medidas para contener virus con diferentes niveles de control, los emisores individuales de bonos verdes han tomado diferentes medidas para "bloquear" los efectos de sus proyectos.

Algunos se han unido para averiguarlo. Las instituciones financieras internacionales, incluidos el Banco Nórdico de Inversión, el Banco Asiático de Desarrollo y el Banco Europeo de Inversiones, han firmado un marco de información armonizado para contabilizar las emisiones de gases de efecto invernadero a nivel de proyecto. Los emisores del sector público nórdico, como Kommuninvest, SEK, los bancos municipales y MuniFin, realizan su análisis de impacto con base en las recomendaciones del documento de posición nórdico sobre la información sobre el impacto de los bonos verdes (2020). Esto tiene sentido porque estos grupos de emisores tienen similitudes en términos de financiamiento.

Los inversores también quieren comprender el impacto de los bonos verdes a nivel de cartera. Para hacer esto, los indicadores deben ser escalables y acumulables e independientes del emisor. Hemos compilado una lista de 50 indicadores cuantitativos de uso común. Estas son medidas absolutas, como toneladas de residuos tratados / recolectados por año, toneladas de reducción o evitación de emisiones de CO2 / año, producción anual de energía renovable (en MWh), ahorro anual de energía (en MWh) y número de empleos creados, por nombrar algunos.

Luego realizamos un informe de impacto anual para los emisores de bonos verdes cuyos bonos tenemos. En un intento por ajustar las cifras de impacto informadas por los emisores a nuestros indicadores de seguimiento frecuente, solicitamos a cada emisor que complete una plantilla basada en sus últimos datos de impacto y asignación disponibles. En unas pocas horas, mi bandeja de entrada se inundó de respuestas.

2. Extensión de las funciones de prueba y monitoreo cuidadoso continuo

Según las transmisiones interminables de actualizaciones COVID en vivo en mis notificaciones, parece que la Fase II, cuando todos han sido advertidos, se quedarán en casa para evitar que la propagación obstaculice gravemente la expansión de las pruebas de virus y las capacidades de seguimiento.

Del mismo modo, en nuestro Impact Tracking nos gustaría saber cuánto de sus emisores se ha gastado en dinero de Green Bond, qué proyectos han financiado y cuánta influencia tienen estos proyectos. Nuestra plantilla ha simplificado y escalado el proceso, pero subraya la complejidad de este ejercicio y la variabilidad entre emisores. A menudo, nuestra revisión de los números proporcionó más preguntas y profundizamos.

Por ejemplo, los bonos verdes del emisor A y del emisor B financian mejoras en la eficiencia energética de los edificios. ¿Cómo puede una asignación de Bono Verde de $ 1 mil millones del Emisor A generar ahorros de energía de 300,000 megavatios hora anualmente, mientras que la misma asignación del emisor B solo asciende a 10,000 megavatios hora? Para edificios ecológicos, el consumo básico de energía varía en cada país y región, y la base de comparación utilizada por el emisor también puede variar. Por lo tanto, el contexto juega un papel importante al considerar las cifras de impacto, también dentro del mismo sector.

Otra consideración importante es garantizar que el impacto sea proporcional a la participación del emisor en el proyecto. En los casos en que el Emisor de bonos verdes A y el Emisor de bonos verdes B financian el mismo proyecto, solo deben reclamar el impacto del proyecto en su participación de financiamiento para evitar el "doble conteo". En nuestro proceso de debida diligencia, nos aseguramos de trabajar con los emisores donde la parte de la financiación del proyecto no está clara y proporcionar comentarios para la próxima iteración de sus informes de impacto.

El seguimiento cuidadoso, la intervención y el seguimiento que este ejercicio ha desbloqueado no tiene precedentes, pero de ninguna manera es claro y directo. Sin embargo, se ha avanzado hacia la transparencia y la estandarización. Vemos cada vez más un compromiso mejor y más fuerte para informar sobre el impacto de los actores en todos los sectores del mercado. Con cada iteración, como inversores, también refinamos nuestro propio enfoque para rastrear las cifras de impacto a nivel de cartera. Como con todo, la práctica hace al maestro.

3. Hacer un avance en una solución sostenible a largo plazo

El mundo corre hacia una vacuna porque no importa cuán exitosas sean las medidas de contención y seguimiento, debe haber una solución viable a largo plazo. La "vacuna" para informar los impactos para hacer que este ejercicio sea más fluido y escalable para la comunidad de Green Bond es una plataforma transparente y de código abierto.

Es por eso que BlackRock se asoció con Cicero y Stockholm Green Digital Finance en 2020 para apoyar Green Assets Wallet, una plataforma independiente para valores verdes. La plataforma brinda a los emisores la capacidad de comunicar sus ofertas y logros de bonos verdes de manera transparente y eficiente, y brinda a los inversores la capacidad de rastrear el impacto de nuestra cartera a lo largo del tiempo.

Instamos a los emisores a utilizar la plataforma para divulgar sus cifras de impacto y utilizar la herramienta para optimizar su proceso de seguimiento de impacto de bonos verdes. El efecto de red de aumentar la transparencia y los informes ciertamente cambiará fundamentalmente el mercado financiero sostenible, comenzando con los bonos verdes.

¿Cómo lo hicimos?

Para ilustrar su impacto potencial en el mundo para una cartera hipotética de bonos verdes que replica el Índice Global de Bonos Verdes de Bloomberg Barclays, el siguiente cuadro resume métricas clave como la cantidad de energía renovable generada, ahorro de energía o ahorro de agua y por El año de emisiones evitadas juntas invirtió $ 1 millón[1].

Emily Weng es miembro del equipo de inversión responsable de renta fija global.

[1] En este ejercicio, capturamos una mayoría representativa, pero no todos los efectos de la cartera hipotética. Esta cartera incluye 228 emisores, que en conjunto tienen bonos verdes en circulación con un valor total de USD 529 mil millones. De estos emisores, el 79%, o el 91% de los activos totales, informaron impactos ambientales en 2019. La inversión implica riesgos, incluida una posible pérdida de capital. Este material no pretende ser un pronóstico, asesoramiento de investigación o inversión y no constituye una recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender valores o adoptar una estrategia de inversión. Las opiniones expresadas se refieren a junio de 2020 y están sujetas a cambios si cambiar las condiciones posteriores La información y las opiniones contenidas en este artículo provienen de fuentes propietarias y no propietarias, que BlackRock considera confiables. No son necesariamente completos y no garantizan la corrección. Por lo tanto, BlackRock, sus funcionarios, empleados o representantes no garantizan la precisión ni la confiabilidad, y no asumen responsabilidad por errores u omisiones (incluida la responsabilidad hacia una persona debido a negligencia). Esta publicación puede contener información prospectiva que no es puramente histórica. Esta información puede incluir proyecciones y pronósticos. No hay garantía de que se cumplan los pronósticos. La confianza en la información de esta publicación queda a criterio exclusivo del lector. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice se muestra solo a modo ilustrativo. No puedes invertir directamente en un índice. © 2020 BlackRock, Inc. Todos los derechos reservados. BLACKROCK es una marca registrada de BlackRock, Inc. o sus subsidiarias en los Estados Unidos y en otros lugares. El resto de marcas registradas son propiedad de sus respectivos propietarios.