Doble amenaza: COVID y cambio climático

La pandemia de COVID-19 está agotando las finanzas locales y puede afectar las vías de crecimiento en los próximos años. A mediados de abril, según la Asociación Nacional de Gobernadores, los estados y municipios necesitarán al menos $ 500 mil millones en apoyo para respaldar los balances, a medida que aumente la demanda de servicios y disminuyan los ingresos fiscales. Al mismo tiempo, la temporada de huracanes, y el caos económico asociado, está oficialmente a la vuelta de la esquina.

Para comprender el impacto de esta doble amenaza, combinamos nuestro modelo de impacto económico de coronavirus local con nuestras evaluaciones de riesgo para el cambio climático. Desafortunadamente, encontramos que:

Se espera que el daño de los huracanes tenga un impacto negativo en el PIB local a lo largo de la costa del Golfo y la cuenca del Atlántico, y tendrá una pérdida anualizada del PIB de hasta 1.9% durante la década Algunas de las regiones más afectadas por la pandemia también pueden enfrentar el mayor riesgo de huracán y el costo de los daños causados ​​por el viento y las inundaciones. Por ejemplo, estimamos que el Condado de Miami-Dade tendrá una pérdida combinada anual de COVID / Clima de 2.6% para 2030 Incluso los distritos con impactos en el PIB relativamente moderados por COVID pueden sufrir mayores pérdidas después de tener en cuenta los riesgos climáticos

Cuando los inversores navegan y miran hacia adelante a través de las aguas desconocidas de COVID-19, recomendamos que también consideren esta doble amenaza del cambio climático.

Estudiar el impacto económico de COVID

Una imagen más clara del daño económico es visible después de más de dos meses después de la primera protección local en los Estados Unidos: 40 millones de reclamos de desempleo, pronósticos de ganancias a la baja por parte de las compañías afectadas y graves impactos del PIB localizados a nivel estatal y de condado. Según el índice de bonos municipales de S&P, los rendimientos alcanzaron su punto máximo el 20 de marzo con un aumento sin precedentes de 125 puntos básicos (1.25%) desde el comienzo del año (4.7 desviaciones estándar del promedio de los últimos 10 años), lo que refleja los resultados de Crisis 2007-2009 enana.

Al evaluar el riesgo y el daño continuos de COVID, se examinan las regiones en los sectores de alojamiento, restauración, comercio minorista y transporte, todas las cuales fueron afectadas por el brote. Encontramos que algunos distritos están expuestos a pérdidas anualizadas del PIB de hasta un 2.5% por encima del pronóstico del PIB en los próximos 10 años sin un riesgo de pandemia, lo que lleva a un potencial de mayores aumentos en los rendimientos de los bonos del gobierno local ( o una caída en el precio) que varía de un valor adicional de 25 a 80 puntos básicos (0.25% a 0.8%), dependiendo de la velocidad del rebote.

La doble amenaza: superponer el riesgo climático

Las finanzas locales empeorarán si se considera el potencial de los riesgos del cambio climático en la próxima década. Este año, por ejemplo, el Centro de Predicción Climática de la Administración Nacional Oceánica y Atmosférica (NOAA) predice de 6 a 10 huracanes, de los cuales 3 a 6 se clasifican como "severos" (categoría 3 o superior). Estas estimaciones están por encima del promedio 1981-2010 de 6.4 y 2.7, respectivamente. NOAA cita una falta proyectada de El Niño y un invierno históricamente cálido 2019-2020 en el hemisferio norte como impulsores de una actividad superior a la media.

Utilizando las evaluaciones localizadas de daños climáticos de Rhodium Group que predicen el daño anualizado del PIB por huracanes, encontramos que algunos condados en el sur de Florida, Georgia y Alabama pueden ver una disminución anual adicional del 1.7% en su PIB local durante los próximos 10 años. contra el PIB se pronostican sin tener en cuenta el riesgo climático. Se espera que algunos distritos de Carolina del Norte y del Sur tengan un impacto moderado por COVID. Dado el daño de los huracanes, ahora están teniendo un gran impacto en el PIB local.

Estudio de caso: impacto en el condado de Miami-Dade

Para el condado de Miami-Dade en Florida, se espera una pérdida anualizada del PIB del 0,88% debido a la exposición a COVID, independientemente del riesgo climático, en los próximos 10 años. Después de considerar el riesgo adicional de una exposición a huracanes, encontramos que las pérdidas previstas continúan cayendo a una pérdida anualizada combinada de 2.6%. En los próximos 10 años, este impacto combinado dará como resultado una diferencia del 30% en el PIB para 2030, suponiendo un escenario de crecimiento del 3.0% para la región sin riesgo.

La línea de fondo

El brote del virus corona ha desencadenado una crisis humanitaria y económica con efectos potencialmente duraderos. Aunque todavía existe una gran incertidumbre: la propagación de COVID-19, las tasas de reapertura y reinfección, la tasa máxima de recuperación económica y el hecho de que la probabilidad de un huracán para un solo lugar es baja, mostramos que existen riesgos climáticos generales. doble amenaza para lugares y condados que ya tienen dificultades para recuperarse de COVID. Creemos que los inversores deben considerar el riesgo adicional del cambio climático ahora y en el futuro.

Coautores: Amit Madaan, CFA, Director de FRM, es Jefe de Modelado e Investigación para la Inversión Sostenible en el Grupo de Modelización Financiera de BlackRock dentro de BlackRock Solutions. Michael Kent es vicepresidente y estratega climático líder de BlackRock Sustainable Investing. Mark Hu es miembro del Grupo de Modelización Financiera de BlackRock Solutions.

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