Una cascada de sistemas complejos: ¿qué significa todo esto para los inversores?

Lo que acaba de suceder ...?

Abril de 2020 fue una mezcla de propagación de infecciones, aumento de muertes, bloqueos personales y un colapso económico extremadamente devastador.

Una cosa es seguir los titulares y estar al día. Hay una comprensión completamente diferente de lo que acaba de suceder y del impacto que tendrá en todos nosotros en los próximos meses y años.

Incluso los analistas más expertos aún no pueden internalizar lo que sucedió. Las predicciones de Wall Street nunca han sido tan diferentes. Todos los días no se puede responsabilizar a las personas por tener dificultades para comprender lo que está sucediendo.

No te preocupes si la situación te vuelve loca. Nada como esto ha sucedido antes. Bienvenido a un nuevo mundo.

Las comparaciones con la crisis de 2008 o incluso la caída del mercado de valores de 1929 que desencadenó la Gran Depresión no capturan el alcance del daño económico de COVID-19.

Como Jim Rickards explica a continuación, vemos una cascada de sistemas complejos. Una pandemia es un sistema complejo y dinámico. La economía es diferente. ¿Qué significa todo esto, especialmente para los inversores?

Hasta la proxima vez,

Shae Russell Editor, The Daily Reckoning Australia

Bienvenido a la nueva depresión

Jim Rickards

El impacto de COVID-19 en la economía global no tiene precedentes.

En los Estados Unidos, se puede decir con certeza que la economía no volverá a la normalidad en años. Algunas compañías nunca volverán a la normalidad porque quiebran antes de que se les permita volver a abrir.

Antes de examinar por qué la recuperación económica llevará tanto tiempo (y lo que esto significa para los inversores), me gustaría destacar el alcance del daño económico hasta la fecha.

El siguiente gráfico muestra la cantidad de beneficios de desempleo de un estado a otro desde el 15 de marzo.

Según Jim Rickards, la reciente caída del mercado que hemos visto es solo el comienzo. Un desglose financiero total podría ser el siguiente. Aprenda a proteger sus ahorros e inversiones antes de que sea demasiado tarde. Descargue su reporte gratis ahora.

Como puede ver, ninguna parte del país se ha salvado. Incluso los estados con relativamente pocos reclamos de desempleo aún vieron un aumento significativo. Una pandemia nacional tomó la forma de una ola nacional de desempleo.

Fuente: Bloomberg

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También me gustaría destacar la importancia de las pequeñas y medianas empresas (PYME) para la economía de los Estados Unidos. Visitamos muchas de estas empresas todos los días. Esto incluye restaurantes, bares, pizzerías, tintorerías, peluquerías, tiendas de recuerdos y muchos otros.

En una economía que se centra en las grandes empresas que cotizan en bolsa y el mercado de valores, las PYME a menudo se pasan por alto como contribuyentes a la economía. Esto es un error. Las pymes representan el 44% del PIB total de los EE. UU. Y el 47% de todos los empleos. En resumen, las pymes representan casi la mitad de la economía de los Estados Unidos.

Aquí se obtienen muchas de las pérdidas de empleo, tiempos de inactividad y pérdida de ingresos. Esta es también la parte de la economía que debería beneficiarse de los préstamos del Programa de Protección de Cheques de Pago (PPP).

Deuda estadounidense ahora en la misma categoría que Grecia

La respuesta del gobierno de los Estados Unidos al colapso económico no tuvo precedentes en escala y alcance.

Estados Unidos tiene un déficit presupuestario de alrededor de $ 1 billón para el año fiscal 2020. El Congreso recientemente agregó $ 2.2 billones en su primer proyecto de ley para salvar la economía. Se acaba de aprobar una segunda ley de rescate con un apoyo adicional de $ 500 mil millones. Se espera otro proyecto de ley en las próximas semanas que podría agregar otros $ 2 billones al déficit.

Al combinar el déficit básico, la legislación promulgada y la legislación anticipada, el déficit presupuestario para 2020 será de $ 5,7 billones. Esto representa más del 25% del PIB y aumentará el índice de deuda de los EE. UU. Al 130% si se tiene en cuenta la pérdida de producción ($ 6 billones anuales).

Esto convierte a Estados Unidos en uno de los países más endeudados del mundo en la misma categoría que Grecia, Líbano y Japón. El nivel récord de la deuda estadounidense hasta el momento era de alrededor del 120% del PIB al final de la Segunda Guerra Mundial.

La Reserva Federal también está imprimiendo dinero a un precio sin precedentes. El balance de la Reserva Federal ya es de $ 6.3 trillones, en comparación con $ 4.5 trillones al final del tercer trimestre de 2015. El primer rescate de $ 2.2 trillones incluyó $ 454 mil millones de uno de los Vehículo de propósito especial (SPV) administrado por la Fed y el Tesoro alimentado.

Ya se ha anunciado que utilizará esta capacidad de la Fed para comprar bonos corporativos, bonos basura, hipotecas, letras del Tesoro de los Estados Unidos y bonos municipales y para proporcionar préstamos corporativos directos.

Una vez que la Fed haya agotado su nuevo capital, su balance alcanzará los $ 10 billones.

Por lo tanto, el Congreso y la Reserva Federal están arrojando $ 5,7 billones en nuevos gastos deficitarios y $ 5 billones en nuevas presiones monetarias a la crisis.

Si los inversores deberían saltar hacia atrás

Hasta ahora hemos comprobado lo que se sabe. Se desconoce qué tan rápido se recuperará la economía.

Responder esta pregunta decidirá si los inversores deberían considerar volver al mercado de valores o si deberían permanecer marginados con la expectativa de que el mercado de valores caerá mucho más.

La mejor evidencia sugiere que la economía no se recuperará rápidamente y que es inminente una era de baja producción, alto desempleo y deflación.

Esta es la razón por la cual la recuperación económica no tiene la demanda acumulada y otras características alegres de conversación que escucha en la televisión.

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La primera razón de la continua recesión económica es la pérdida de ingresos para las personas.

Los beneficios de desempleo y los préstamos PPP solo arañarán la superficie de la pérdida total de ingresos a través de despidos, recortes salariales, reducción de horas de trabajo, pérdidas comerciales y personas que no solo están desempleadas sino que abandonarán la fuerza laboral por completo.

Además de los salarios perdidos debido a los despidos y los recortes salariales, muchos otros trabajadores pierden salarios contingentes en forma de propinas, bonos y comisiones.

Incluso una camarera ocupada o una dependienta no pueden cobrar propinas o comisiones de ventas si no hay clientes que puedan comprar comidas, productos y servicios. Esto muestra cuán estrechamente conectada está la economía, de modo que los problemas en un sector se extienden rápidamente a otros sectores.

Esta pérdida de ingresos eventualmente se extenderá al mercado de valores. Las personas que están desempleadas o tienen ingresos más bajos no están dispuestas a comprar acciones. Estará demasiado ocupado para pagar el alquiler, la hipoteca, los préstamos para automóviles y las facturas de tarjetas de crédito.

Además de la pérdida de ingresos individuales, hay una pérdida masiva de ingresos comerciales. Las ganancias por acción de las compañías que cotizan en bolsa no solo disminuirán en el segundo trimestre (y probablemente en el tercer trimestre), sino que también serán negativas.

La pérdida de ingresos comerciales será otra fuente de valoraciones de acciones más bajas y una fuente de recortes de dividendos. Los dividendos reducidos también son una fuente de pérdida de ingresos para los accionistas individuales que dependen de los dividendos para pagar los gastos médicos o de jubilación.

Desafortunadamente, esto es solo el comienzo ... estad atentos para pensar más sobre el impacto económico de COVID-19, y lo que significa para los inversores. Explicaré más este viernes.

Todo lo mejor,

Jim Rickards, Estratega, The Daily Reckoning Australia

PD: Hay una razón por la cual los expertos financieros y los gerentes de riesgos usan la palabra "contagio" para describir el pánico financiero. ¿Recuerdas la crisis de 2008?

Esto fue provocado por algunos comerciantes de intercambio de crédito de una subsidiaria de AIG en una sucia oficina de Londres. Sin embargo, estas decisiones afectaron el sistema bancario global hasta que, como 2008, el mundo entero cayó en pánico financiero. ¿Podría el virus Corona ser el último punto de inflexión?

La contribución Una cascada de sistemas complejos: ¿Qué significa todo esto para los inversores? apareció por primera vez en Daily Reckoning Australia.