Grandes problemas en el reino medio

La mayoría de nosotros estamos ocupados contando los números de virus y masticando titulares que nos dan pistas sobre cuándo tenemos cada vez más libertad.

No me malinterpretes, incluso si estos son realmente importantes. Si vemos los mismos títulos todo el tiempo, nos estamos perdiendo movimientos importantes en el fondo.

La semana pasada escribí que muchos movimientos de manos están teniendo lugar en China continental. Parece que el gobierno chino está alentando a las empresas estatales a abandonar una gran bolsa de valores internacional.

Lo que reduce la transparencia para los extraños ...

Como Jim señala hoy, hay grandes problemas en el Reino Medio. Una de ellas es la deuda cada vez mayor que se necesita para estimular el crecimiento económico.

La otra es asegurarse de que la gente siga apaciguada para que el Partido Comunista Chino no pierda de vista a la gente ...

Como dice Jim, esto puede ser más difícil de lo que parece.

Hasta la próxima

Shae Russell Editor, The Daily Reckoning Australia

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China: más ladrido que mordisco

Jim Rickards

He realizado muchas visitas a China en los últimos 30 años, cuidando de ir más allá de Beijing (la capital política) y Shanghai (la capital financiera) en estos viajes.

Mis visitas incluyeron Chongqing, Wuhan (la fuente del brote de coronavirus), Xian, Nanjing, nuevos sitios de construcción para "pueblos fantasmas" y excursiones al paisaje agrícola.

Mis viajes incluyeron reuniones con funcionarios del gobierno y del partido comunista, así como numerosas conversaciones con chinos de todos los días.

En resumen, mi experiencia con China va mucho más allá de los medios y las cabezas de conversación. Durante mis extensos viajes alrededor del mundo, he encontrado repetidamente que las visitas y discusiones brindan conocimiento de primera mano que ningún análisis experto puede proporcionar.

Estos viajes se complementaron con la lectura de una variedad de libros sobre la historia, la cultura y la política de China desde el 3000 a. C. BC Hasta el día de hoy. Este trasfondo me da una perspectiva mucho más amplia sobre los desarrollos actuales en China ...

China está atrapada en la trampa de ingresos medios

Un análisis objetivo de China tiene que comenzar con sus enormes fortalezas. China tiene el tercer territorio más grande del mundo con la población más grande del mundo (aunque pronto será superado por India).

China también tiene el quinto arsenal nuclear más grande del mundo, con 280 ojivas nucleares, aproximadamente del tamaño de Gran Bretaña y Francia, pero muy por detrás de Rusia (6.490) y los Estados Unidos (6.450). China es el mayor productor mundial de oro con alrededor de 500 toneladas por año.

Su economía es la segunda más grande del mundo. Después de solo Estados Unidos, las reservas de divisas de China (incluido el oro) son las más grandes del mundo.

Con estas diferentes dimensiones en términos de población, territorio, fuerza militar y desempeño económico, China es claramente una superpotencia global y la presencia dominante en el este de Asia.

Sin embargo, estas estadísticas de gran éxito ocultan tanto como revelan.

El ingreso per cápita de China es de solo $ 11,000 por persona, en comparación con $ 65,000 per cápita en los Estados Unidos.

En otras palabras, Estados Unidos es solo un 38% más rico en términos brutos que China, pero per cápita es un 500% más rico que China (por supuesto, la recesión económica masiva del virus corona afectará).

El ejército de China se está volviendo más fuerte y más sofisticado, pero aún no se puede comparar con el ejército de los EE. UU. Cuando se trata de portaaviones, ojivas nucleares, submarinos, aviones de combate y bombarderos estratégicos.

Lo más importante, con un PIB per cápita de $ 11,000, China está exactamente en la "trampa de ingresos medios" definida por los economistas del desarrollo.

El camino de bajos ingresos (alrededor de $ 5,000 per cápita) a ingresos medios (alrededor de $ 10,000 per cápita) es bastante sencillo y en su mayoría implica menos corrupción, inversión extranjera directa y migración rural a urbana para buscar trabajos de estilo asambleario.

El camino de ingresos medios a altos (alrededor de $ 20,000 per cápita) es mucho más difícil e implica la creación y el uso de bienes de alta tecnología y la producción de bienes de alto valor.

Entre los países en desarrollo (excluidos los productores de petróleo), solo Taiwán, Hong Kong, Singapur y Corea del Sur han realizado con éxito esta transición desde la Segunda Guerra Mundial. Todos los demás países en desarrollo de América Latina, África, Asia meridional y Oriente Medio, incluidos gigantes como Brasil y Turquía, están atrapados en el rango de ingresos medios.

China continúa confiando en trabajos de estilo ensamblador y no ha prometido penetrar en las filas de altos ingresos.

Escapar de la trampa de ingresos medios requiere más que mano de obra barata e inversión en infraestructura. Requiere tecnología aplicada para producir productos con alto valor agregado. Esto explica por qué China se ha centrado tanto en robar propiedad intelectual de EE. UU.

China no ha mostrado mucha capacidad para desarrollar productos de alta tecnología, pero ha sido muy efectiva al robar esta tecnología de socios comerciales y aplicarla a través de su propio sistema de compañías estatales y "campeones nacionales" como Huawei en el sector de telecomunicaciones.

Pero ahora Estados Unidos y otros países están tomando medidas contra el robo de tecnología de China, y China no puede generar la tecnología que necesita a través de su propia investigación y desarrollo.

En resumen, y a pesar del enorme crecimiento anual en los últimos 20 años, China sigue siendo fundamentalmente un país pobre con oportunidades limitadas para mejorar el bienestar de sus ciudadanos más allá de lo que ya se ha logrado.

Y eso tiene un grave impacto en el liderazgo de China ...

Crucial para la supervivencia del partido comunista chino

La economía de China no se trata solo de proporcionar empleos, bienes y servicios. Se trata de la supervivencia del régimen para un Partido Comunista Chino (PCCh) que enfrenta una crisis existencial si no tiene éxito.

Es un régimen ilegítimo que permanece en el poder solo mientras proporcione empleos y un nivel de vida creciente para el pueblo chino. El imperativo primordial del liderazgo chino es evitar los disturbios sociales.

Si la máquina de trabajo de China, como partes de ella, es confiscada durante el brote del virus Corona, Beijing teme que los disturbios populares puedan ocurrir en mayor medida que las protestas de la Plaza Tiananmen en 1989. Esta es una amenaza existencial para el poder comunista.

El presidente Xi Jinping podría perder rápidamente lo que los chinos llaman "El mandato del cielo".

Este es un término que describe la buena voluntad intangible y el apoyo popular que los emperadores necesitan para gobernar China en los últimos 3.000 años. Si se pierde el mandato del Cielo, un gobernante puede caer rápidamente.

Incluso antes de la crisis, China tenía serios problemas económicos estructurales que finalmente se están poniendo al día.

China está tan endeudada que ahora está en el punto en que más deuda ya no producirá crecimiento. Agregar deuda adicional está desacelerando la economía hoy y cuestionando la capacidad de China de pagar su deuda existente.

El crecimiento interanual real de China cayó un 6,8% en el primer trimestre.

Además de la desaceleración pandémica, China enfrenta un sistema bancario insolvente y una burbuja inmobiliaria.

Hasta la mitad de las inversiones chinas se desperdician.

Crea empleos y utiliza insumos como cemento, acero, cobre y vidrio. Pero el producto terminado, ya sea ciudad, estación de tren o estadio deportivo, es a menudo un elefante blanco que no se usa. El paisaje chino está plagado de pueblos fantasmas que resultan de la inversión desperdiciada y el modelo de desarrollo defectuoso de China.

Se ha informado que el crecimiento chino es de 6.5 a 10% en los últimos años, pero en realidad está más cerca del 5% o menos una vez que se realizan ajustes para desperdiciar. Eso fue nuevamente antes de la crisis.

China está esencialmente en un dilema sin salida. China ha estimulado el crecimiento con créditos excesivos, inversiones en infraestructura desperdiciadas y programas Ponzi en los últimos ocho años.

El liderazgo chino lo sabe, pero ha tenido que mantener la máquina de crecimiento funcionando a toda velocidad para crear empleos para millones de migrantes rurales que vienen a la ciudad y mantener empleos para los millones que ya están en las ciudades.

Las dos formas de reducir la deuda son la deflación (que conduce a la depreciación, la bancarrota y el desempleo) o la inflación (que conduce al robo del poder adquisitivo, similar a un aumento de impuestos).

Ambas alternativas son inaceptables para los comunistas porque carecen de la legitimidad política para soportar el desempleo o la inflación. Cualquier política crearía disturbios sociales y desbloquearía un potencial revolucionario.

La pregunta es si China adoptará una postura agresiva contra Estados Unidos para distraer a la gente.

China no quiere la guerra en este momento, pero desviar la atención de la gente de los problemas internos hacia un enemigo extranjero es un viejo truco que los líderes usan para unir a las personas en tiempos de incertidumbre.

Si el liderazgo de China decide que el riesgo de perder legitimidad en el país supera el riesgo de conflicto con los Estados Unidos, la probabilidad de guerra aumenta dramáticamente.

No hago una predicción específica, pero las guerras comenzaron menos desde el principio.

Este es un momento muy peligroso.

Todo lo mejor

Jim Rickards, Estratega, The Daily Reckoning Australia

El artículo The Big Problems Forming in the Middle Kingdom apareció por primera vez en Daily Reckoning Australia.