En muchos sentidos, la pandemia de coronavirus ha reforzado las tendencias de inversión anteriores a la crisis. Incluyendo: países industrializados que superan a los mercados emergentes, tecnología que lidera en todos los demás sectores, impulso que supera y acciones estadounidenses que superan al resto del mundo.
Pero también vimos nuevas tendencias. Esto se debe en parte a que la recuperación y el shock económico de COVID-19 es poco probable que sean iguales en todas partes.
Utilizando análisis de Big Data para rastrear la propagación y la historia del virus, nuestro equipo de Sistematic Active Equity (SAE) descubrió que las experiencias en diferentes países, ciudades y mercados individuales variaban ampliamente, dependiendo de factores como cuándo Bloqueo en su lugar y aplicación, cuánto tiempo permanecieron vigentes y cómo se han desarrollado la detección de virus y las pruebas de anticuerpos. El resultado fue un grado y un grado de diversificación que no se ha visto desde hace algún tiempo, y a cambio una oportunidad para la selección activa de acciones para hacer una diferencia mayor que en los últimos años.
Una perspectiva asimétrica para los EM
En un entorno donde la recuperación regional es mixta, vemos al país como una unidad analítica que se vuelve más relevante para las decisiones de inversión. En particular, nuestros datos sobre el universo de los mercados emergentes han demostrado que el diferencial se ha triplicado desde enero y ha alcanzado su punto máximo desde la crisis financiera mundial.
Encontramos que las diferentes experiencias en los países emergentes dependen de la reacción individual en las diferentes fases de la crisis del coronavirus. Por ejemplo, países como Brasil, Rusia y México han podido frenar la propagación del virus más lentamente mediante políticas como el distanciamiento social y la reducción de actividades comerciales no esenciales. Por lo tanto, los casos y muertes de COVID-19 se aceleraron más rápido que en otros lugares en EM, y la recuperación parece estar más lejos.
icon-pointer.svg Obtenga las 3 observaciones de Jeff en medio de la crisis de COVID-19.Mientras tanto, a los países asiáticos como Corea del Sur, Taiwán y China les ha ido mejor que a otras economías emergentes dada la relativa fortaleza de sus sistemas de salud. Una mayor fortaleza en el sector de la salud ha facilitado la reapertura, contener parte del daño económico y respaldar los precios de las acciones para las empresas que tienen una mayor exposición relativa a estos países.
Una variación adicional es evidente en la disposición y capacidad de los países para proporcionar el apoyo fiscal y monetario necesario para mitigar el impacto económico de la pandemia. Países como Sudáfrica, Turquía, México y Brasil parecen más vulnerables que los demás. Vemos los déficits en cuenta corriente, la deuda pública y otros indicadores macroeconómicos como factores que separan a los ganadores de los perdedores.
Abierto, pero ¿vendrán?
A medida que avanzamos a la siguiente fase de la emergencia de COVID 19, estamos buscando los impulsores clave de la recuperación en países, industrias y empresas. Parte del desafío es determinar cuán permanentes pueden ser algunos de los cambios en el comportamiento humano. Nuestros datos muestran que los consumidores solo pueden regresar lentamente si los países y las empresas toman medidas hacia la normalidad y los restaurantes y tiendas abren sus puertas. Las robustas transacciones en línea en China que están más alejadas del historial de virus y la reapertura sugieren que los consumidores pueden estar contentos de quedarse en casa y recibir los productos.
Un vistazo al uso de la aplicación móvil en China, como se muestra a continuación, también es significativo. El mayor auge de las aplicaciones para la búsqueda de empleo y la compra de viviendas se ha visto desde febrero. Las prioridades personales comienzan a normalizarse. Mientras tanto, los rebotes de viajes compartidos (DIDI) y las pruebas de manejo (un requisito previo para comprar un automóvil en China) podrían indicar una continua aversión al transporte local. Se observó una menor recuperación en la aplicación de planificación de viajes CTRIP. Anticipamos que los modelos de negocio que requieren una reunión humana, como cruceros y conciertos en vivo, enfrentarán vientos en contra estructurales debido a la pandemia.
SAE ha desarrollado un marco para capturar activamente la evidencia táctica que creemos que seguirá siendo relevante mientras los mercados y las economías manejen los efectos de la pandemia de coronavirus. Estos hallazgos acompañan nuestro proceso de investigación estándar e incluyen el procesamiento de datos en tiempo real. Creemos que este nuevo aporte es crítico en un entorno en el que el regreso al trabajo no es necesariamente un regreso a la normalidad, y donde el mundo probablemente se verá muy diferente de cualquiera de nosotros alguna vez usó el término COVID. 19 oídos.
Jeff Shen, PhD, es Co-CIO para acciones activas y Co-Head para Systematic Active Equity (SAE) en BlackRock. Es colaborador habitual de The Blog.
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