Y pensaste que Nessie no era real. Pero ahora finalmente tenemos evidencia, aquí en esta tabla:
Fuente: Marktohr
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¿Ves la forma distintiva? ¿La joroba y el cuello largo? ¿Las aletas y la cola?
¿Quién hubiera pensado que Nessie se escondía de los bancos centrales todo el tiempo?
Estaba en el Museo Nessie de Escocia, a orillas del lago Ness. Y la tabla de arriba es mucho más aterradora que cualquier cosa que tengan en su colección.
El gráfico muestra cuán poderosa es la reciente intervención del banco central. Hace que 2009 y otras intervenciones parezcan pequeñas desde entonces. Sin mencionar que la economía global ha sido apoyada por el banco central desde hace algún tiempo.
Con QE aparentemente ilimitado y más activos legalmente o no comprados más que nunca, los bancos centrales ciertamente parecen estar haciendo todo lo que necesitan. Solo los jueces constitucionales alemanes se interponen en su camino. ¿Pero has visto sus atuendos? No es de extrañar que el Banco Central Europeo los ignore.
La verdadera pregunta ahora es si usted es un acreedor de QE. Cree que la monstruosa impresión de dinero funciona o no. Porque cómo respondes a esta pregunta determina si deberías estar en el mercado o no.
Si cree que la presión del dinero conduce al nirvana económico, es hora de comprar acciones. Ya no hay una desventaja. Los banqueros centrales harán todo lo posible para impulsar el mercado. Incluso compre acciones usted mismo.
Si crees que la impresión de dinero tiene malas consecuencias, las cosas se vuelven un poco más complejas. Sin embargo, eliminar este correo electrónico y vender sus acciones es poco probable que sea la forma correcta.
La forma en que hacemos este análisis tiene un problema fundamental, por cierto. No es que podamos estar de acuerdo en cómo se ve el éxito, ¿verdad?
Obviamente, los inversores están particularmente interesados en el aumento de los precios de inversión. Es fácil y QE parece bastante exitoso. Sin embargo, el aumento de los precios de las acciones no es útil si están impulsados por la inflación y no por las ganancias reales.
Los bancos de inversión parecen pensar que no tenemos otra opción que QE: "JPMorgan se une a Goldman y dice que se necesita más QE para limitar los rendimientos de los bonos", informa Bloomberg. Si los rendimientos de los bonos aumentan ahora, los gobiernos irán a la quiebra más rápido que nunca. Y eso sería peor que ... bueno, debe ser peor que una pandemia, ya que lo arriesgamos en gran parte del mundo.
Por supuesto, los bancos de inversión como JPMorgan y Goldman Sachs poseen muchos bonos del gobierno, por lo que hablan de su propio libro. Sin embargo, en algunos países, todo el sistema bancario está en riesgo si los precios de los bonos del gobierno caen. Entonces, QE literalmente financia gobiernos y mantiene vivo el sistema bancario en ese punto. Y algunos piensan que esto es más importante que cualquier otra cosa. Tiempos felices.
Algunos sostienen que QE no es una solución, sino una medida temporal para ahorrar tiempo. Y con esta métrica, también fue exitosa.
¿Pero tiempo para qué comprar? Y si no podemos acordar qué y QE simplemente compra indefinidamente, ¿dónde termina? ¿Por qué es solo una medida a corto plazo si continúa funcionando? ¿Y no todo este préstamo tenía la intención de darte tiempo para recuperarte?
¿O QE está diseñado principalmente para compensar la deflación? La deflación y las grandes cantidades de deuda no van bien juntas. Será más difícil pagar sus deudas cuando los precios caigan. Y en la mente de los economistas modernos, deuda y crecimiento parecen ser sinónimos. Y tienen un punto cuando consideras que existe el dinero moderno.
Si el objetivo es combatir la deflación, QE también lo está haciendo bien. Gran Bretaña está en la peor contracción económica en 300 años, pero los datos recientes de inflación aún han sido positivos ...
Creo que hay una película sobre la aparición de un tsunami para contrarrestarlo. Esto es exactamente lo que están haciendo los banqueros centrales. Y el tamaño de la ola que desencadenan continúa creciendo, como puede ver en la tabla de arriba.
Entonces, dado que no podemos acordar el propósito de QE y medir el éxito de manera diferente, aquí está la clave para descubrir todo esto: ¿quién tiene razón con QE al final?
La respuesta es nadie. Nadie tiene razón sobre si QE es bueno o malo.
El negocio se trata de compromiso. Especialmente cuando hablas de política económica.
Algunas personas creen que la inflación QE sería una gran cosa. Inflaría la deuda y eso nos permitiría pedir prestado más. También evitaría una caída deflacionaria.
Otros estarían en problemas si la inflación golpeara. Por ejemplo, ahorradores y tenedores de bonos.
Lo que significa crear inflación es un compromiso. No es inherentemente bueno o malo. Es más una redistribución de la riqueza. Por cierto, un bien camuflado, pero sigue ahí.
Las empresas que iban a la quiebra también perjudicaban a las empresas que eran más cautelosas. Y en un mundo donde la prudencia no vale la pena, te sumerges en un verdadero caos con el tiempo.
La financiación de los déficit públicos precipitados evita que estos déficits se corrijan y aumenta los riesgos futuros. Pero al menos evita un colapso a corto plazo ...
Mi punto es si QE es bueno o malo depende del campamento en el que te encuentres. Y supuse que ese era el caso con la mayoría de los debates ...
Vale la pena señalar que no sabemos qué debe hacer QE, si lo hace, si es bueno o malo, o si funciona. Así que buena suerte con una discusión informada sobre si perseguirlo o no ...
Pero tal vez esté mal de todos modos averiguar si QE es bueno o malo. Dado el hecho de que QE debería continuar, deberíamos tratar de beneficiarnos de ello.
Y esa es la buena noticia para hoy. QE puede ser difícil de entender, pero algunos de sus efectos son bastante predecibles.
Hasta la proxima vez,
Nick Hubble, Para facturación diaria Australia
La contribución de Loch Ness Monster Surfaces en los balances del banco central apareció por primera vez en Daily Reckoning Australia.
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