La volatilidad del mercado nunca se siente bien. La forma en que nos sentimos en medio de la pandemia de coronavirus fue particularmente estresante. Por supuesto, este no es un momento ordinario en la historia. Será un momento crucial para las personas, empresas e industrias de todo el mundo.
Los inversores de renta variable a largo plazo saben que están interesados en el valor futuro percibido de una empresa. Es exactamente por eso que es importante mirar más allá de las próximas semanas a los próximos meses y años. Hay muchas posibilidades de que el mundo se vea muy diferente desde principios de 2020, y eso puede significar nuevas puertas para que los inversores exploren.
En una publicación anterior hablé sobre la creación de una lista de compras para su cartera para que la crisis pueda superarse de inmediato. Hoy me centraré en cinco áreas que creo que se verán muy diferentes cuando el mundo se recalibre a partir de una crisis de salud que ha probado todos los aspectos de la vida cotidiana.
1. Tecnología para un mundo de bajo contacto.
La tecnología funcionó mucho antes de la crisis y está bien posicionada para ser un ganador en el futuro. La crisis ha desencadenado tendencias turbo cargadas que ya están en movimiento: oficinas remotas, educación en línea, juegos en línea y transmisión. Esperamos que estas y muchas otras manifestaciones de una vida virtual que ahora está generalizada y aceptada solo se acelere y que el software y la infraestructura que lo respaldan sean cada vez más demandados.
Además, la tecnología podría ser útil para todo tipo de actividades sin contacto. Considere la entrega sin conductor, la telesalud y los deportes electrónicos. 5G también podría recibir un impulso a medida que las velocidades de transferencia de datos se vuelven más importantes en la configuración de trabajo remoto.
2. Global vs. debate local
A medida que los países miran hacia adentro para cuidar a su población y economía, podríamos ver una transición de la tendencia de una década de globalización a regionalización o localización. Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China ya habían planteado dudas sobre la situación en las cadenas de suministro mundiales y el riesgo de concentración. El virus de la corona aumentó la atención.
Las cadenas de suministro deben diversificarse para mejorar su capacidad de recuperación. Es probable que muchos países intenten llevar la producción a casa. Sin embargo, la transición de una cadena de suministro concentrada a una más diversificada es costosa. Las empresas pueden absorber estos costos (lo que afectaría la rentabilidad) o pasárselos a los consumidores exigiendo precios más altos para los productos finales (lo que sería inflacionario).
Una subtrama de este global vs. dinámica local es ciudad vs. País El brote de virus fue más notable en áreas urbanas densas. Estos también son centros de negocios. Hemos visto cómo se reducen los suministros de oficina a medida que la población se debilita y los trabajadores remotos crecen. Mientras tanto, menos áreas urbanas podrían beneficiarse de varias maneras: es probable que la deslocalización de la producción vaya a estas áreas; La capacidad de trabajar de forma remota significa que las personas pueden mudarse de los centros urbanos. Los jubilados que prefieren centros culturales como la ciudad de Nueva York pueden ver las desventajas de las áreas densas y observar áreas más rurales.
3. Balances de la compañía cubiertos
La definición de un balance "sólido" puede reconsiderarse. Las empresas están diseñadas para soportar recesiones, pero no meses sin ventas. Ya hemos visto que algunas empresas en industrias muy afectadas recortan dividendos y tratan de recaudar capital para asegurar más liquidez. Muchas de estas compañías tenían más deuda de la que deberían. Es posible que hayan realizado adquisiciones pero hayan aumentado sus balances por ellos. Creemos que se volverá a evaluar el uso del apalancamiento.
Un resultado podría ser una disminución en las fusiones y adquisiciones (M&A) que ha aumentado en los últimos años, como se muestra a continuación. El argumento opuesto es que la auditoría y las recientes llamadas para limitar la recompra de acciones podrían significar que el exceso de efectivo en poder de una empresa se puede utilizar para fusiones y adquisiciones. Observamos estas dos fuerzas opuestas. En ambos casos, esperamos que las empresas con suficiente efectivo se posicionen para hacer negocios excepcionales con empresas que necesitan efectivo después de la crisis.
4. ESG acelera
Vemos la crisis del virus corona como un momento crucial para las inversiones relacionadas con ESG (medio ambiente, social y gobernanza). Se recordará la forma en que las empresas individuales se comportaron hacia la sociedad en esta crisis, y las empresas preferirán aquellas que sus empleados, clientes y comunidades consideren correctas. Al mismo tiempo, el virus corona nos recordó que la ventaja en términos de humanos y naturaleza a menudo entra en la naturaleza. En la medida en que los humanos vean la importancia de un respeto saludable por la naturaleza, esto podría ser una pieza clave para aspectos ambientales como el cambio climático.
Vemos ESG como un tema de mercado permanente. Ya no se trata solo de controversia y riesgo a la baja, sino que afectará cada vez más los fundamentos de la compañía y los multiplicadores de valoración. Los inversores parecen estar prestando atención: las estrategias sostenibles han tenido un mejor desempeño en la reciente recesión y continúan atrayendo entradas.
icon-pointer.svgLeer más de Tony sobre un imperativo acelerado de ESG.5. Regrese lentamente a su tiempo libre
El tiempo libre probablemente estará deprimido por un tiempo, ya que las preocupaciones sobre los virus tensa corazones y mentes en todo el mundo. Sin embargo, tan pronto como haya una vacuna disponible, esperamos una recuperación saludable de los viajes de vacaciones. Cuando el mundo vuelva a ser "normal", la gente saldrá y querrá experimentar la vida al máximo. La historia merece una nueva mirada aquí: la pandemia de gripe de 1918-1920 coincidió con el final de la Primera Guerra Mundial, que fue seguida por la estruendosa década de 1920. Hay un notable deseo de olvidar.
Los viajes de trabajo pueden ser una historia diferente. La gerencia ahora puede demostrar en tiempo real que la videoconferencia es una alternativa efectiva y económicamente eficiente a las reuniones y eventos presenciales. Es posible que los viajes de negocios nunca vuelvan a los niveles previos a la pandemia.
Llegará el día en que el virus corona sea un recuerdo. Todos estamos deseando que llegue. Y cuando miramos ese momento en retrospectiva, creo que se caracteriza por ser una oportunidad de compra de acciones. Esto es algo que realmente distingue a la administración activa: la capacidad de mirar más allá del momento actual, pensar críticamente sobre el mundo e invertir en su potencial futuro.
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Tony DeSpirito es director de inversiones de US Fundamental Active Equity y es colaborador habitual de The Blog.
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