El brote del virus corona desencadenará un choque económico agudo y profundo, similar al de un desastre natural a gran escala. Los mercados han estado preocupados por el impacto económico, como lo demuestran los movimientos que recuerdan la crisis financiera mundial de 2008. Pero creemos que hoy es diferente. Las medidas de distanciamiento social para combatir el brote reducirán drásticamente la actividad económica, pero este shock no debería descarrilar fundamentalmente la economía global, siempre que las autoridades brinden una respuesta fiscal y monetaria que sea crucial y completa.
Las acciones de los países desarrollados cayeron hasta un 27% desde su máximo de febrero, pero redujeron las pérdidas de sprint al precio de cierre del viernes. El alcance de la venta es similar después de la quiebra de Lehman Brothers en 2008. Ver gráfico arriba. La volatilidad del mercado también ha aumentado, ya que la medida VIX del mercado de valores de EE. UU. Implica que la volatilidad ha aumentado a su nivel más alto desde la crisis financiera mundial. También vimos grandes fluctuaciones en los valores de renta fija, con rendimientos de bonos del gobierno de EE. UU. Que inicialmente alcanzaron mínimos históricos y luego cerraron al alza durante la semana. Los precios del crudo registraron su mayor caída en un día desde la Guerra del Golfo la semana pasada en medio de un conflicto entre la OPEP y Rusia que impidió medidas para reducir el suministro. ¿Qué se necesita para estabilizar los mercados? Desde nuestro punto de vista, una respuesta decisiva, preventiva y coordinada de la política es crucial. Esto incluye medidas agresivas de salud pública para frenar el brote y una coordinación monetaria y fiscal para evitar la interrupción de los flujos de ingresos, en particular los hogares y las pequeñas empresas, que podrían causar daños económicos permanentes.
icon-pointer.svgLeer más en nuestro comentario semanal.El desarrollo y la propagación global del brote de coronavirus son muy inciertos. Lo que sí sabemos: las medidas de contención y la distancia social detienen mecánicamente la actividad económica, como es el caso de China e Italia. Existe un fuerte incentivo para tomar medidas proactivas para frenar el crecimiento de las infecciones por coronavirus, y Francia y España, junto con Italia, han introducido medidas drásticas de bloqueo durante el fin de semana. Es probable que el impacto en la actividad económica sea fuerte y profundo. Sin embargo, creemos que cuanto más agudas sean las medidas de contención y cuanto más corto sea el impacto económico, más confiados deberíamos estar en la recuperación después de que se levanten estas medidas. Vemos el choque como un gran desastre natural que interrumpe severamente la actividad durante un cuarto o dos, pero que en última instancia conduce a una fuerte recuperación económica.
El supuesto clave detrás de este punto de vista
Los encargados de formular políticas actúan para estabilizar las economías y evitar crisis de flujo de efectivo que podrían generar tensiones financieras y llevar a la economía a una crisis financiera. La Fed redujo las tasas de interés a casi cero el domingo, anunció la compra de bonos y otras medidas de hasta $ 700 mil millones para garantizar el buen funcionamiento de los mercados e hizo arreglos con otros bancos centrales para recaudar dólares estadounidenses. Para proporcionar. La Casa Blanca ha publicado previamente fondos para desastres, y el Congreso aprobará una ley de salud y vacaciones pagadas para algunos trabajadores. Una respuesta fiscal más amplia es posible si el Congreso reconoce cada vez más que es necesaria. El Reino Unido adoptó un conjunto coordinado de medidas la semana pasada, incluido un recorte de tasas por parte del Banco de Inglaterra y un presupuesto que proporcionó alivio a los sectores involucrados. Este y otros pasos similares tomados por Canadá la semana pasada son el tipo de medidas monetarias y fiscales coordinadas que destacamos al enfrentarnos a la próxima recesión. El Banco Central Europeo ha aliviado la carga del sistema bancario en el centro de las finanzas de la zona del euro, y varias naciones europeas han indicado que aliviarán considerablemente la política fiscal. Sin embargo, el movimiento del BCE no fue lo que esperaban los mercados de paquetería, y los rendimientos de los bonos en algunos países periféricos aumentaron.
Línea inferior
Recientemente rebajamos nuestra posición sobre los activos de riesgo debido a las incertidumbres significativas que rodean el brote y su impacto en el peso de referencia, incluida la efectividad de las medidas de salud pública y la duración de la amenaza del virus. Las fuertes caídas en los rendimientos han reducido aún más el colchón que los bonos del gobierno tienen contra las ventas de activos de riesgo, reduciendo aún más los beneficios de la diversificación de la cartera. Continuamos favoreciendo los bonos del gobierno de EE. UU. Sobre sus pares con menores rendimientos para el lastre de la cartera, pero reconocemos el creciente riesgo de histéresis debido a rendimientos históricamente bajos.
Mike Pyle, CFA, es el principal estratega de inversión global en BlackRock y dirige el rol de Estrategia de inversión en BlackRock Investment Institute. Es colaborador habitual de The Blog.
La inversión implica riesgos, incluida una posible pérdida de capital. Este material no pretende ser un pronóstico, investigación o asesoramiento de inversión y no constituye una recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender valores o para adoptar una estrategia de inversión. Las opiniones expresadas se refieren a marzo de 2020 y pueden cambiar si el cambiar las condiciones posteriores La información y las opiniones contenidas en este artículo provienen de fuentes propietarias y no propietarias, que BlackRock considera confiables. No son necesariamente completos y no garantizan la corrección. Por lo tanto, BlackRock, sus funcionarios, empleados o representantes no garantizan la exactitud o confiabilidad y no se responsabilizan por errores u omisiones (incluida la responsabilidad hacia una persona debido a negligencia). Esta publicación puede contener información prospectiva que no es puramente histórica. Esta información puede incluir proyecciones y pronósticos. No hay garantía de que se cumplan los pronósticos. La confianza en la información de esta publicación queda a criterio exclusivo del lector. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice se muestra solo a modo ilustrativo. No puede invertir directamente en un índice. © 2020 BlackRock, Inc. Todos los derechos reservados. BLACKROCK es una marca registrada de BlackRock, Inc. o sus subsidiarias en los Estados Unidos y en otros lugares. Todas las demás marcas comerciales son propiedad de sus respectivos dueños. BIIM0320U-1119916-4 / 4
Comentarios
Publicar un comentario