Con la economía de Australia estancada, la economía más grande del mundo y su moneda de reserva se enfrentan nuevamente a un problema completamente diferente. La inflación ha vuelto con fuerza.
Es notoriamente difícil volver a controlar la inflación una vez que se ha desatado. Por eso son tan importantes los puntos de inflexión en la inflación. Especialmente para inversores que intentan preservar su riqueza, es decir, ajustada por inflación. Y sobre todo en la moneda líder mundial, en la que todos los bienes comercializados tienen un precio efectivo.
Si la inflación se dispara en los próximos años, recordaremos la semana pasada como un punto de inflexión. El momento en que nos preguntamos cómo no vimos venir la catástrofe inflacionaria porque ya estaba allí.
Pero incluso con el reciente aumento en los datos de inflación, el caso no es tan unilateral. Algunos deflacionistas afirman que el genio está muy atrapado en la botella. Pero primero echemos un vistazo a los datos de EE. UU. Publicados la semana pasada ...
El índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. Aumentó un 0,9% mes a mes y un 5,4% año tras año. El incremento mensual fue casi el doble del 0,5% esperado.
El IPC subyacente, que excluye los precios volátiles como los alimentos y la energía, también subió un 0,9% mes a mes y un 4,5% interanual. Ese es el mayor aumento en 30 años.
Los precios de los bienes, que son percibidos de manera desproporcionada por la gente, están aumentando mucho más rápido que los servicios, un 8,7% interanual, el más rápido desde 1981.
El indicador de inflación de Bank of America alcanzó su valor más alto posible de 100 en el volcado de datos.
Ahora bien, uno podría pensar que todo esto está ayudando a resolver el airado debate entre inflacionistas y deflacionistas. Aquellos que piensan que los precios subirán durante años y aquellos que piensan que los precios seguirán siendo moderados.
Pero ambos lados del debate inflación-deflación pudieron ver lo que querían en los datos. Es un caso de sesgo de confirmación que aumenta tanto como la inflación.
Descubra los tres pasos que puede tomar hoy para hacer que su patrimonio sea "a prueba de recesión". Descargue su reporte gratis ahora.
Los deflacionistas argumentan que los datos interanuales están un poco confusos porque el año de comparación es 2020, lo cual fue un poco inusual. Para respaldar esta afirmación, los artículos particularmente afectados por la pandemia, como las tarifas aéreas, son los que más contribuyen al aumento del índice de precios al consumidor.
Como señaló el economista David Rosenberg, “alrededor del 90% del IPC subyacente en junio fue de + 0,2% (+ 2% interanual) y el 10% de ese valor superó el 5% (+ 20% interanual). Automóviles (usados, nuevos, alquilados), aerolíneas, películas, hoteles: ahí está su inflación. El sesgo es incomparable ”. Los autos usados son el buque insignia de esta inflación sesgada, y los aumentos de precios de los autos usados incluso dejan los datos de la década de 1970 en el polvo.
La problemática de esta línea de argumentación se resume claramente en este comentario sarcástico que circula en las redes sociales: "¡Si excluyes todas las cosas con precios en aumento, no hay inflación!" De hecho ...
Sin embargo, los inflacionistas admiten la mala comparación con 2020. Sin embargo, apuntan a la aceleración de la tasa de inflación mensual, que no está sujeta a los problemas de comparación con 2020. Compara junio de 2021 con mayo de 2021, no junio de 2021 con junio de 2020.
¿Qué revela una vista de mes? Bueno, si la inflación continúa al ritmo de junio, ¡Estados Unidos tendría una tasa de inflación anual del 11%! Estamos hablando de una tasa de inflación de dos dígitos. De repente, el 0,9% no son tan pequeños, ¿verdad?
Más importante aún, los datos de inflación mensual se están acelerando de manera bastante constante:
Enero: 0.3 Febrero: 0.4 Marzo: 0,6 Abril: 0.8 Mayo: 0.6 Junio: 0.9
Bloomberg señaló que "el IPC subyacente aumentó a una tasa anualizada de más del 8% durante los tres meses hasta junio, la más rápida desde principios de la década de 1980". En otras palabras, si la inflación estaba en el Si el mismo ritmo continúa, no se ven influenciados por los efectos del año base de los datos del año anterior, obtenemos una tasa de inflación del 8%.
En pocas palabras, ya existen tasas de inflación devastadoras. La pregunta ahora es si continuarán.
Parte de la respuesta radica en los precios al productor, que conducen a precios al consumidor cuando las empresas traspasan la carga. Bueno, la semana pasada, los datos mostraron que los precios al productor de EE. UU. Aumentaron un 1% mes tras mes y un 7,3% año tras año. Eso es más rápido que el IPC.
En los últimos 10 años, el índice de precios al productor solo ha alcanzado un máximo anual de poco más del 3%, por lo que hemos duplicado con creces los máximos de la última década.
Curiosamente, mientras que los precios de los servicios para las empresas aumentaron menos del uno por ciento mes a mes, los precios de los bienes aumentaron un 1,2%.
Esta es una revisión de los datos. Luego vino el alboroto de la reacción.
¿Deberían los banqueros centrales inyectar miles de millones en los mercados financieros y mantener las tasas de interés cercanas a cero cuando la inflación es del 5%? Algunos lo llamarían locura.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, admitió que se estaba discutiendo la reducción de la flexibilización cuantitativa, lo que fue suficiente para hacer tambalear a los mercados de valores por un tiempo.
Sin embargo, el presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, dijo que "el riesgo de inflación no es tan grande como me gustaría" y que "una inflación más prolongada no sería mala". Esta es una declaración extraña, dado que la inflación interanual es más de dos veces y media la meta del 2% y cinco veces y media el aumento anualizado en junio.
En algún momento, si la inflación persiste, los bancos centrales se verán obligados a subir las tasas. ¿Pero si?
Debido a que los mercados financieros están valorando de manera efectiva los resultados futuros, es posible inferir la probabilidad putativa de varios eventos en función del precio de mercado de los activos. Y la “tasa de la Fed implícita en el mercado a fines de 2022” era del 0,5% y se había duplicado desde enero. Eso significa que el mercado espera una subida de tipos en los próximos 18 meses.
Después de subir inicialmente el día en que se expuso la inflación, los rendimientos de los bonos estadounidenses cayeron aún más durante los dos días siguientes. Con tasas de inflación superiores al 5%, ¿el rendimiento de los bonos del gobierno a 30 años ha caído por debajo del 2%?
Los inversores pierden dinero pidiendo prestado al gobierno de EE. UU. Por no hablar de las tasas de interés aún más patéticas para los ahorradores.
Entonces, ¿por qué los horribles datos de inflación no están conduciendo a una masacre en el mercado de bonos? Si la inflación está reduciendo el dinero, seguramente es una mala idea pedir dinero prestado al estado a menos de la mitad de la tasa de inflación durante 30 años.
Hay muchos argumentos por los que los bonos no colapsan.
La primera es que la inflación es temporal. Desaparecerá por sí solo, no se preocupe. Hay mucho en este argumento debido a factores como la demografía y la deuda.
Otra posibilidad es que un aumento en las tasas de interés podría causar otra crisis financiera porque la deuda ahora es simplemente tan alta que el mundo no puede permitirse tasas de interés más altas. En tal crisis, la gente acude en masa a los bonos del gobierno. Y eso deprime los ingresos. Entonces, los bajos rendimientos de los bonos anticipan una crisis ... de rendimientos más altos ...
La teoría alternativa se llama represión financiera. La idea de que los bancos centrales mantienen bajas las tasas del mercado de bonos mientras crean una inflación más alta. ¿Por qué? Rescatar a los gobiernos de sus deudas eliminando la carga sin aumentar las tasas de interés de los bonos del gobierno.
Cualquiera sea la razón y el momento, me parece que el final inflacionario finalmente se asoma en el horizonte. Y llega a nosotros.
Hasta la proxima vez,
Nickolai Hubble, Editor, Fin de semana de The Daily Reckoning Australia
PD: Nuestra publicación The Daily Reckoning es un lugar fantástico para comenzar su viaje de inversión. Hablamos de las grandes tendencias que están impulsando las acciones más innovadoras en el ASX. Descúbrelo todo aquí.
El genio de la inflación se ha escapado de su botella: la inflación ha vuelto se publicó por primera vez en Daily Reckoning Australia.
Comentarios
Publicar un comentario